Економічні інвестиції: приклади для розрахунку ефективності

1. Ви дізнаєтеся:
2. У чому полягає економічна сутність інвестицій
3. Яка економічна роль інвестицій
4. Як відбувається економічна оцінка інвестицій
5. Часом буває складно дати вірну економічну оцінку інвестиціям
6. Які існують методи оцінки економічної ефективності інвестицій
7. На які показники економічної ефективності інвестицій орієнтуються інвестори
8. Аналіз ефективності інвестиційного проекту здійснюється відповідними відділами
9. З якими ризиками пов'язані економічні інвестиції

Без інвестицій значно сповільнюється розвиток економічних галузей і економіки всієї держави. Вони забезпечують прогрес і служать фінансовим локомотивом розвитку.

Ви дізнаєтеся:

• Які існують види економічних інвестицій.
• Як здійснюється економічна оцінка інвестицій.
• Які застосовують методи для оцінки економічної ефективності інвестицій.
• Які показники економічної ефективності інвестицій беруть до уваги інвестори.
• З якими ризиками пов'язані економічні інвестиції.

На які типи поділяються всі економічні інвестиції

Розрізняють дві категорії економічних інвестицій:

• фінансові;
• портфельні.

Матеріал для скачування: В який канал продажів вкладати гроші

Портфельні, або капиталообразующие вкладення сприяють формуванню і розвитку основних фінансових фондів. В основі портфельних інвестицій лежить розміщення ресурсів в цінні папери. В цьому випадку фінанси вкладаються в активи економічного суб'єкта.

Капиталообразующие інвестиції сприяли роздвоєння капіталу. В результаті розвитку цього варіанту інвестування виробничий капітал (з реальними інвестиціями) був відділений від фінансового, який служить віддзеркаленням матеріальної бази компанії, вираженої у формі цінних паперів. Цінні папери відіграють роль інструмента, який сприяє збереженню грошових ресурсів для розширення виробничих потужностей.

Ще один критерій, за яким можуть класифікуватися економічні інвестиції - форма власності. Тут також існують два типи капіталовкладень:

• приватні;
• державні.

Ознакою, який визначає приналежність капіталовкладень до тієї чи іншої категорії, є суб'єкт інвестування.

Цілі економічних інвестицій можуть бути найрізноманітнішими. Найчастіше фінансові вкладення здійснюються в спорудження виробничих об'єктів, проведення дослідницьких заходів, будівництво об'єктів невиробничої сфери і т. Д. Можливі також інвестиції в неекономічні проекти, наприклад, фінансування питань соціальної сфери. Але і в такому випадку можливе отримання значних доходів, так як соціальні проекти повсюдно підтримуються державою.

У чому полягає економічна сутність інвестицій

Щоб розібратися в економічній суті інвестування, необхідно докладніше розглянути сучасне розуміння інвестицій. Раніше це поняття найчастіше розглядалося в тісному зв'язку з такою категорією, як фінансові заощадження. Іншими словами, інвестор здійснював інвестиційну діяльність за рахунок своїх накопичень. У той же час заощадження не обов'язково є інструментом інвестування, вони можуть перебувати і без будь-якого руху.

Ще один варіант розгляду економічних інвестицій пов'язаний з капіталовкладеннями, спрямованими на розвиток виробництва або сільськогосподарського бізнесу. Таке розуміння інвестування було характерно для нашої країни за радянських часів. У цей період інвестиції часто ототожнювалися з придбанням виробничого обладнання або промислових потужностей. Ринкові економічні відносини передбачають більш широке розуміння даного поняття. Економічні інвестиції слід розглядати як капіталовкладення в різні сфери, об'єкти або проекти, мета яких пов'язана з отриманням прибутку. В якості інвестиційного капіталу можуть виступати фінансові або майнові ресурси, інтелектуальна власність, цінні папери та інші інструменти.

Основні цілі і завдання економічних інвестицій:

• Перша мета - отримання прибутку від капіталовкладень. Для приватних учасників процесу інвестування ця мета виступає в якості пріоритетного завдання.
• Друга - збереження активів і їх ринковою вартістю.
• Третя - розвиток нових сфер економічної діяльності. Ця мета частіше стоїть перед промисловцями-інвесторами, які здійснюють капіталовкладення в розширення виробництва та нарощування наявних потужностей.
• Четверта мета носить соціальний характер. Ці завдання найчастіше вирішують інвестиції державного характеру, спрямовані на збільшення зайнятості населення. Крім того, такі цілі ставлять власники виробничих та інших підприємств, здійснюючи фінансування навчання персоналу.
• П'ята мета пов'язана з отриманням влади, підвищенням престижу і впливовості. Ця мета частіше є додатковою і є наслідком досягнення наведених вище цілей.

Структура економічних інвестицій представлена ​​на малюнку:

Основні відмінності прямих інвестицій:

• Прямі та реальні інвестиції передбачають фінансування розвитку конкретного проекту, а портфельний та фінансове інвестування пов'язані з розміщенням капіталу (об'єктом розміщення можуть бути, в тому числі, цінні папери і депозити).
• У випадку з прямими інвестиціями основною ознакою може бути особисту участь інвестора в проекті, а портфельні інвестиції частіше мають форму пасивного володіння.

Якщо підсумувати вищевикладені положення, то можна відзначити різну спрямованість прямих портфельних інвестицій. У першому випадку ставляться такі цілі, як отримання прибутку за рахунок розширення бізнесу і збільшення обсягу оборотних коштів. При портфельному інвестуванні прибуток утворюється завдяки збільшенню вартості акцій, цінних паперів і т.д. (Без активного особистої участі інвестора).

Яка економічна роль інвестицій

Інвестиційна діяльність має важливий вплив на функціонування економічних систем. Зміни обсягів інвестицій позначаються на темпах зростання виробництва, зайнятості населення та призводять до зміни векторів розвитку галузей народного господарства і економіки в цілому.

Вплив інвестиційної діяльності на економічні процеси забезпечується за рахунок підвищення виробничого потенціалу і укрупнення фондів підприємств. Для цього необхідно застосовувати ефективні форми інвестицій. Капіталовкладення в морально застарілі технології та засоби не принесуть позитивного ефекту - навпаки, нераціональне розміщення інвестиційних ресурсів призведе до скорочення обсягів виробництва і до зменшення фондів підприємств. Тільки при ефективному використанні інвестицій можна забезпечити стабільне економічне зростання.

У той же час існує і зворотна залежність: фактор росту економіки впливає на інвестиційну діяльність. Для розуміння цього взаємозв'язку необхідно розібратися з такими поняттями, як валові і чисті інвестиції.

Валові інвестиції являють собою загальний обсяг капіталовкладень, спрямованих на закупівлю виробничого обладнання, на будівництво нових об'єктів або збільшення товарно-матеріальних запасів протягом певного часового проміжку. Чисті інвестиції служать відображенням обсягу валових інвестицій, з якого відняті амортизаційні нарахування.

Коливання обсягів чистих інвестицій ілюструють економічне становище: величина чистих капіталовкладень (при відповідних показниках ефективності інвестицій) демонструє фазу економічного розвитку держави: якщо показники валових інвестицій вище рівня амортизаційних нарахувань (тобто чисті інвестиції виражаються в одиницях зі знаком плюс), то зростання виробничого потенціалу сприятиме розширеному відтворенню, а значить, економіка знаходиться в зростаючої фазі, що сприяє активності бізнесу.

Якщо обсяги валових інвестицій рівні амортизаційним нарахування (чисті інвестиції дорівнюють нулю), значить в економіку вливаються обсяги інвестицій, рівні обсягами споживання. У такій економічній ситуації відбувається просте відтворення сукупного продукту, що демонструє відсутність економічного зростання.

Якщо ж сума амортизаційних нарахувань буде перевищувати обсяги валових інвестицій, то чисті інвестиції будуть зі знаком мінус, що свідчить про зниження виробничого потенціалу, яке призводить до спаду економіки.

Економічний аналіз інвестицій з точки зору ефективності необхідний не тільки на рівні макроекономіки. Успішна інвестиційна діяльність грає найважливішу роль і на мікрорівні в системі товарно-грошових відносин.

Капіталовкладення на макрорівні повинні забезпечувати:

• Проведення економічної політики, спрямованої на розширення відтворення і розвиток технологій.
• Проведення реформ галузевої структури суспільного виробництва, спрямованих на досягнення балансу між сировинними сферами і випускають продукцію галузями.
• Зростання якості товарів, що випускаються.
• Поліпшення якісної структури зовнішньоторговельної діяльності.
• Вирішення питань в соціальній та екологічній сферах.
• Підвищення обороноздатності держави і т.д.

Інвестиційні капіталовкладення як економічний фактор забезпечують зростання національної економіки. У масштабах макроекономіки інвестиції, здійснені сьогодні, служать фундаментом зростання продуктивності праці і підвищення рівня добробуту населення в майбутньому.

Як відбувається економічна оцінка інвестицій

Економічний аналіз інвестицій служить основним інструментом, що дозволяє визначити ступінь необхідності капіталовкладень і здійснити вибір кращих варіантів для інвестування в реальні або портфельні активи.

Економічна оцінка капіталовкладень дозволяє встановити ступінь відповідності цілей інвестора і можливих способів їх досягнення (відповідність фінансового, організаційного, управлінського і технічного потенціалу інвестиційного проекту з цілями інвестора).

Професійно проаналізована економічна ефективність інвестицій дозволяє отримати об'єктивну картину ступеня збереження вкладених інвестором коштів, а також демонструє потенціал для отримання прибутку.

Всі існуючі методи оцінки економічної ефективності інвестицій, незалежно від їх галузевої приналежності і від складності інвестиційної діяльності, включають наступні етапи аналізу:

• збір і структурування відомостей про потенційний об'єкт капіталовкладення;
• розрахунок і обгрунтування фінансової перспективи проекту з виявленням його слабких місць;
• уточнення зібраних на першому етапі даних з урахуванням виконаних розрахунків;
• проведення розгорнутого аналізу з розрахунком потенційної ефективності капіталовкладень, а також оцінка існуючих ризиків;
• формулювання висновків про економічну доцільність розміщення інвестиційного капіталу.

Для того щоб економічна доцільність інвестицій була оцінена максимально точно, необхідно приділити особливу увагу організації праці при проведенні аналізу. Об'єктивність отриманих висновків заснована на комплексному підході до збору первинної інформації та до її оцінки. При цьому необхідно дотримуватися принципу єдності методології при виконанні розрахунків і аналізі їх результатів.

розповідає практик

Часом буває складно дати вірну економічну оцінку інвестиціям

Андрій Масаловіч,

президент консорціуму «ИНФОРУС», Москва

В ході бесіди з Патріцією Клоерті, яка є головою ради директорів і фахівцем в галузі економічних інвестицій, я задав питання щодо того, чи були в її інвестиційній практиці рішення, про які згодом довелося пошкодувати. Патриція Клоерті згадала випадок з бізнес-проектом з розвитку мережі кав'ярень. Їй принесли на розгляд досить сирий план розвитку, який базувався на ідеї продажу чашки напою високої якості за ціною від 2 доларів.

Ідея здавалася утопічною, тому що в той час середня вартість чашки кави становила 0,5 долара. Цей проект не був схвалений, але його ініціатори опинилися наполегливими і енергійними, що призвело до відкриття в 1971 році всесвітньо відомої мережі «Старбакс».

Навесні 1995 року я займався розробкою архітектури вітчизняних суперкомп'ютерів і вирішив перевірити ідеї щодо технологій короткострокового прогнозування, що народилися у мене в ході стажування в Сполучених Штатах. Ці ідеї я описав у статті «Нейронна мережа - зброя фінансиста». Уже через день до мене звернулися представники Інкомбанку і Автобанка, яким дана технологія здалася цікавою. Надалі я кожен день отримував дзвінки від декількох банків. Через півтора місяці у новій компанії «Тора-Центр» налічувалося близько 50 клієнтів. У нас був відкритий офіс в Столешниковом провулку, де працювали 10 співробітників, а на рахунку підприємства утворилося 50 тис. Доларів чистого прибутку. За рік роботи оборот «Тора-Центру» перевищив 1 млн доларів США.

Ці два приклади демонструють, наскільки складно прогнозувати економічну результативність інноваційних проектів. Можливі ситуації, коли досвід інвестиційної діяльності та практика в області реального бізнесу можуть стати перешкодою на шляху правильного рішення, а «незамилений» погляд початківця фахівця може вловити суть успішності нової ідеї.

Які існують методи оцінки економічної ефективності інвестицій

Методи, які використовуються для аналізу економічної ефективності інвестицій, можуть відрізнятися в залежності від особливостей проектів - їх цілей, термінів реалізації, обсягів капіталовкладень і т. Д.

Розрахунок економічної ефективності інвестицій по невеликих проектів може здійснюватися із застосуванням найпростіших методик. Для аналізу більш об'ємних інвестицій необхідно враховувати широкий перелік чинників, отже, і розрахунки доцільності капіталовкладень будуть більш складними.

Всі сучасні методи, за допомогою яких може бути розрахована економічна рентабельність інвестицій, можна розділити на дві групи:

1. Методи, що не припускають дисконтування інвестицій:

• розрахунок періоду окупності капіталовкладень;
• зіставлення прибутку;
• розрахунок різниці між доходами і витратами за інвестиційним проектом за весь термін його існування (метод накопиченого сальдо).

Перераховані методи аналізу економічної ефективності капіталовкладень засновані на планових і реальних показниках витрат, а також на реальних результатах, отриманих після вирішення завдань проекту.

1. Методи, засновані на дисконтуванні:

• методика чистої поточної вартості;
• метод ануїтету (приведення доходів і витрат до єдиної вартості на певний момент часу);
• індексування прибутковості;
• розрахунок дисконтованого періоду окупності;
• розрахунок внутрішньої норми прибутку.

Методи аналізу ефективності інвестицій, що базуються на принципах дисконтування, відображають заплановані фінансові потоки, пов'язані з реалізацією інвестиційного проекту, в їх поточної вартості.

Повнота, точність і об'єктивність оцінки економічної ефективності інвестицій визначається принципами, які закладені в методи аналізу. Список основних принципів оцінювання інвестицій, який дозволяє отримати об'єктивну картину ефективності капіталовкладень, виглядає наступним чином:

• аналіз економічної ефективності протягом усього терміну реалізації запланованого інвестиційного проекту;
• складання прогнозів і моделювання фінансових потоків проекту;
• здійснення порівняльного аналізу з подібними проектами або схожими ідеями;
• пріоритетність проектів, що показують найбільшу економічну ефективність;
• виявлення наявності (відсутності) періодів переривання процесів по інвестиційному проекту;
• включення в розрахунки виключно фінансових потоків від надходження і витрат, пов'язаних з реалізацією проекту;
• вивчення факторів неекономічного характеру, які можуть вплинути на ефективність інвестицій (соціальні, природні, політичні та ін.);
• облік збігу інтересів всіх учасників інвестиційного проекту;
• поетапний аналіз ефективності інвестицій (для поглибленого аналізу необхідна додаткова оцінка на кожному етапі проекту);
• аналіз інфляції та інших ризиків.

На які показники економічної ефективності інвестицій орієнтуються інвестори

При оцінці співвідношення витрат і прибутків по економічних інвестицій використовується система показників, яка включає:

• показатели планованої прібутковості від інвестіцій, а такоже показатели комерційної (Фінансової) ефектівності, Які враховують Можливі Наслідки реализации інвестиційного проекту для его учасников;
• показатели економічної ефектівності, Які враховують витрати и доходи, что вінікають при реализации проекту;
• показатели СОЦІАЛЬНИХ и екологічних НАСЛІДКІВ, а такоже витрат, Які обумовлені соціально значущих заходами та охороною екології.

Безпосереднім результатом економічних інвестицій є впровадження або поліпшення основних фондів. Кінцевим результатом інвестиційного процесу є збільшення обсягів виробництва.

Економічну ефективність інвестицій (Еф) можна представити як відношення збільшення обсягів виробництва (DQ) до розмірів капітальних інвестицій (К), які сприяли такому збільшенню:

Від моменту здійснення інвестицій до отримання запланованого результату проходить певний часовий інтервал, який називається лаг запізнювання. Компанії прагнуть скоротити цей проміжок часу ще на етапі обґрунтування участі в тому чи іншому інвестиційному проекті.

Технологія і методи економічної оцінки інвестицій для всіх форм власності представлені в «Методичних рекомендаціях з оцінки ефективності інвестиційних проектів та їх відбору для фінансування» (затверджені Держбудом, Мінекономіки, Мінфіном і Госкомпромом РФ 31.03.94 р № 7-12 / 47).

Дані Рекомендації дають наступну класифікацію ефективності інвестицій:

• комерційна (фінансова) ефективність - фінансові результати з точки зору учасників інвестиційного проекту після його реалізації;
• бюджетна ефективність - фінансові результати, отримані від реалізації інвестиційного проекту для бюджетів різного рівня (федерального, регіонального, місцевого);
• економічна ефективність - співвідношення витрат і доходів інвестиційного проекту, що виходять за рамки фінансових інтересів інвесторів, які мають вартісне вимір.

В основі аналізу ефективності інвестицій лежить розрахунок і співвіднесення витрат і результатів, отриманих в ході реалізації проекту.

Такий аналіз необхідно здійснювати з урахуванням дисконтування перерахованих показників (приведення витрат і результатів до вартісному вираженню на момент проведення зіставлення). Ця необхідність викликана тим, що доходи і витрати можливі протягом певного проміжку часу і на різних етапах можуть мати різне вартісне вираження. Виручка (як і витрати) на ранніх етапах інвестиційного проекту, як правило, має більше вартісне вираження, ніж фінансові надходження на більш пізніх етапах.

Розрахункові ціни отримують шляхом множення базової вартості на дефлятор (індекс інфляції або коефіцієнт підвищення середнього рівня цін).

Прогнозні і розрахункові значення вартості використовують на етапі техніко-економічного обґрунтування інвестиційних проектів.

Оцінка економічної ефективності інвестицій з використанням прогнозних значень вартості доходів і витрат передбачає застосування інтегральних показників. Включення в розрахунки інтегральних показників дозволяє порівнювати прогнозовані результати інвестування при різних показниках інфляції.

Оцінка ефективності інвестицій включає розрахунок декількох показників.

Чиста поточна вартість (ЧДД) розраховують шляхом підсумовування поточних результатів за розрахунковий час з подальшим приведенням до початкового. Формула для розрахунку має такий вигляд:

тут Rt - результати, які отримані на t-му кроці розрахунку;

3t - витрати, здійснювані на t-му кроці;

Т - часовий період розрахунку (роки);

Е - норма дисконту.

- коефіцієнт дисконтування.

Часовий період розрахунку визначається часом реалізації інвестиційного проекту.

Проект вважається ефективним, якщо ЧДД проекту має позитивне значення (норма дисконту не перевищує обсяг інвестицій).

Норма дисконту (Е) - це коефіцієнт прибутковості активів (відношення розміру доходу до капіталовкладень). Прибутковість в цьому випадку повинна бути такою, щоб забезпечувати згоду інвесторів на розміщення інвестицій в аналогічний проект.

У ситуаціях коли норма дисконту змінює своє значення в різні проміжки часу, формула має такий вигляд:

,

тут Ек - норма дисконту в k-му році;

t - розрахунковий часовий період (роки).

Індекс прибутковості (ІД) інвестицій розраховують як відношення сум наведеного результату до розміру інвестицій (К):

Проект вважається ефективним, коли значення ВД будуть меншими від 1 (ВД => 1); відповідно якщо індекс прибутковості менше 1, то проект визнається неефективним.

Внутрішня норма прибутковості (ВНД) інвестицій є нормою дисконту (Евн), при якій розмір наведеного результату дорівнює приведеним обсягами інвестицій.

Отримана внутрішня норма прибутковості в результаті розрахунку по даній формулі порівнюється з величиною доходу на капітал, яка необхідна інвесторові. Проект визнається ефективним, коли ВНД більше або дорівнює нормі прибутковості, необхідної інвесторами.

Термін окупності. Даний показник необхідний для розуміння періоду, після закінчення якого планується отримати повернення економічних інвестицій. Його розрахунок допоможе зрозуміти, чи окупляться інвестиції за час їх життєвого циклу.

Для розрахунку окупності використовується наступна формула:

,

тут Кок - окупність (місяці або роки);

З - чисті інвестиції, в рублях;

Дер - середній за рік приплив фінансових коштів від проекту, в рублях.

Для інвестора не є достатніми умови, при яких відбувається тільки повернення економічних інвестицій. Проект повинен забезпечувати отримання прибутку на вкладений капітал. Прибуток повинна забезпечуватися протягом усього життєвого циклу інвестиційного проекту (після завершення періоду окупності інвестицій).

Показник окупності не може служити критерієм, що визначає рівень прибутковості проекту, тому що він не відображає весь життєвий цикл проекту. Найчастіше ефективність економічних інвестицій розглядають в розрізі прибутковості за первинними капіталовкладенням, яка розраховується за формулою:

де R і - дохід на інвестиції в процентах;

Мн - прибуток після виплати податкових нарахувань, в рублях;

К - початкові капіталовкладення.

Щоб перевести фінансові потоки в еквівалентні суми безвідносно часу їх появи, застосовуються нарахування за ставкою складного відсотка дисконтування.

В реальних умовах інвестор з декількох пропозицій вибирає проект, який дозволяє отримати дохід за більш короткий проміжок часу, завдяки чому у нього з'являється можливість робити нові інвестиції і отримувати прибуток.

Відповідно, чим більш тривалим буде період очікування, тим меншою буде поточна дисконтована вартість грошей, які можуть бути отримані в ході реалізації проекту: справа в тому, що додатковий час очікування не дозволяє отримувати прибуток протягом цього періоду.

розповідає практик

Аналіз ефективності інвестиційного проекту здійснюється відповідними відділами

Михайло Калінін,

голова правління групи CostManagementGroup, Москва

До завдань відділу маркетингу входить проведення аналізу ринку та конкуренції на ньому. Перелік таких заходів включає складання маркетингового плану продукту і перевірку достовірності маркетингових відомостей. У нашій організації за технічний аналіз відповідають інженерні служби. До цього процесу при необхідності залучають вузьких фахівців. Співробітники інженерних служб оцінюють наявні технічні можливості для реалізації проекту, визначають доцільність додаткових економічних інвестицій.

Найбільш трудомісткі дослідження проводить фінансовий відділ. Його фахівці аналізують фінансовий стан нашої організації. При цьому оцінюється її діяльність за останні 3-5 років, аналізується рентабельність виробництва основної продукції, а також виконуються заходи з планування доходу в майбутніх періодах (включаючи надходження від реалізації проекту). Фінансисти проводять і аналіз проекту інвестицій, в ході якого вони виявляють інвестиційні потреби організації з економічного інвестиційному проекту, досліджують джерела інвестицій, становлять прогноз прибутку і переміщення фінансових потоків при реалізації проекту, проводять оцінку коефіцієнтів і економічну ефективність інвестицій.

Керівник зі стратегічного розвитку або я особисто проводимо оцінку внутрішніх (досвід і кваліфікація керівників організації) і зовнішніх (галузева політика держави, законодавство і ін.) Чинників. Підсумковий аналіз всіх ризиків виконує керівник проекту, який має економічну інтуїцію. При оцінці факторів ризику він буде керуватися найбільш песимістичним варіантом здійснення проекту.

З якими ризиками пов'язані економічні інвестиції

Економічні інвестиції - досить мінлива категорія. Вони навіть більш рухливі, ніж валовий національний продукт. Для оцінки ефективності інвестицій необхідно врахувати безліч чинників, частина з яких (наприклад, тривалість служби обладнання) не може строго регламентуватися. Якщо розглядати виробниче обладнання, то економічний погляд, що передбачає його заміну після закінчення амортизаційного періоду, на практиці не завжди відповідає дійсності. Засоби виробництва можуть незалежно від будь-яких умов експлуатуватися і після завершення амортизаційного терміну. Їх можуть частково оновити, але основні фінансові активи протягом певного часу можуть взагалі залишатися без оновлення. Рішення з цих питань приймає сам підприємець. Від таких рішень залежить величина коливання інвестицій в суспільному виробництві. Існують і інші приклади, коли інвестиції в виробниче обладнання у відповідності до вимог науково-технічного прогресу відбуваються до закінчення термінів амортизації наявного обладнання.

Характерною властивістю капіталовкладень в обладнання є їх нерегулярний характер. У деяких економічних сферах інвестиції можуть не передбачається в певний період, але зміни можуть відбутися в будь-який момент. Впровадження технологічних інновацій в одній області може провокувати інтенсивні капіталовкладення в суміжні економічні сфери. Наприклад, вдосконалення технологій в області виробництва автомобілів сприяє залученню інвестицій в нафтохімічну галузь. Інвестиційні коливання можуть бути обумовлені рівнем і стабільністю прибутку. Стабільний дохід обумовлює стабільність інвестицій. Якщо рівень доходу зростає, то зростають і обсяги інвестування, але як тільки з'являються тенденції падіння прибутковості, капіталовкладення також зменшуються. Іншими словами, коливання рівня прибутку стають причиною нестабільності економічних інвестицій.

Коливання інвестицій можуть провокуватися також мінливістю очікувань, що, в свою чергу, може бути обумовлено ситуацією на фондовій біржі та іншими економічними факторами. Стрибки курсу акцій, які можуть штучно створюватися учасниками біржі, сприяють нестабільності інвестицій, які здійснюють підприємці і приватні особи.

Економічні інвестиції можуть забезпечити отримання додаткової виручки, якщо їх використання допоможе компанії в реалізації своєї продукції на більш високі суми. Таким чином, валовий продукт і обсяги виручки також можна вважати важливими факторами, що впливають на процес інвестування. Дослідження в галузі економічних інвестицій демонструють залежність динаміки капіталовкладень від коливань рівня виробництва продукції. Сучасна теорія динаміки інвестування заснована на принципі «мультиплікатора».

Цей термін був вперше використаний економістом з Англії Р. Каном. Дослідник помітив, що інвестиції адміністрації Ф. Рузвельта на організацію громадських робіт, мета яких полягала в зниженні рівня безробіття, сприяли мультиплікативного ефекту. Після розширення громадських робіт чисельність зайнятих збільшується на більш високі показники, ніж кількість людей, які залучаються до таких робіт. Наприклад, збільшення чисельності робочих зайнятих на дорожніх роботах тягне за собою підвищення попиту на споживчу продукцію, отже, з'являються додаткові робочі місця в сферах, які займаються виробництвом таких товарів. Далі відбувається ланцюгова реакція, і спостерігається підвищення рівня зайнятості населення в суміжних економічних галузях. Надалі така ситуація «В порядку спадання» поширюється на різні сектори економіки. Характер ефекту мультиплікації залежить від величини початкового імпульсу.

Ще один економіст з Англії, Дж. Кейнс, уточнив суть мультиплікативного ефекту. Він застосував коефіцієнт, який демонструє взаємопов'язаність інвестиційних коливань і змін рівня доходу, який отримав назву «мультиплікатор». Цей коефіцієнт дозволяє побачити ефект від державного стимулювання галузей. Якщо держава задіяла в громадських роботах фахівців, дохід яких збільшиться на 1 млн доларів, то сукупний дохід у суспільстві зросте на більш високу величину. Це обумовлено взаємозв'язком економічних процесів в різних галузях. Підвищення доходів частини населення, викликане інвестиціями, народжує ланцюжок міжгалузевих зв'язків, що сприяє зростанню виробництва, отже, і сукупного доходу, який ділиться на дві складові частини: особисте споживання і заощадження. З підвищенням частки споживання С зростає вплив мультиплікатора. Мультиплікатор знаходиться в прямій залежності від збільшення обсягів споживання (гранична схильність до споживання МРС) і в зворотній залежності від збільшення заощаджень населення (гранична схильність до заощадження МРS).

Феномен мультиплікатора пояснюється двома факторами:

1. Економічних процесів на рівні держави притаманні безперервні повторювані потоки витрат і доходів. При цьому доходи одних суб'єктів є витратами інших.
2. Всі зміни доходів призводять до коректування структури споживання і заощадження в ту ж сторону, що зміна доходу, але пропорційне співвідношення споживання і заощаджень зберігається.

Можна зробити висновок, що зі зміною обсягу видатків починається ланцюгова реакція, яка сприяє багаторазового коригування ЧНП, і загасаюча з кожним циклом.

Може виникнути помилка, що ефект мультиплікатора позитивно впливає на економічні процеси, а значить потрібно прагнути до його збільшення. Але тут потрібно врахувати, що існує і зворотний процес, який отримав назву «парадокс ощадливості». Він полягає в тому, що зниження сукупних витрат, обумовлене зовнішніми факторами, провокує багаторазові (помножені на мультиплікатор) втрати і зниження ЧНП. Таким чином, спроби суспільства збільшити заощадження можуть стати причиною зниження сукупних накопичень. Для економічної стабільності важливе значення має оптимальний (не дуже високий) рівень мультиплікатора.

Зростання інвестицій сприяє збільшенню прибутковості галузей, що випускають капітальні блага, що призводить до зростання витрат споживання. Таким чином, можна сказати, що зростання економічних інвестицій сприяє підвищенню споживчих доходів, отже, викликає подальше зростання обсягів інвестицій (принцип акселерації).

Процес нарощування доходів може на деякий час подолати кордони, які створює мультиплікатор. На першому етапі відбувається автономний зростання інвестицій, а на другому спостерігається збільшення доходу в розмірі, кратному величиною мультиплікатора. Практичне значення описаних тут теорій полягає в можливості їх застосування в процесі формування економічної політики організації. З їх допомогою можна успішно прогнозувати економічну активність на різних етапах. Грамотне прогнозування дозволить збільшити ефективність інвестицій і знизити втрати в процесі реалізації проекту.