13.2. Види цінних паперів

Акція - це цінний папір без встановленого терміну обігу, що засвідчує внесення коштів і дає право його власнику на отримання частини прибутку підприємства у вигляді дивіденду.

Акції служать трьом основним цілям. По-перше, їх випуск необхідний при організації акціонерного товариства, щоб забезпечити новому підприємству певний початковий капітал для розгортання господарської діяльності. По-друге, залучення додаткових грошових ресурсів вже в ході господарської діяльності. По-третє, випуск акцій використовується для обміну з метою злиття з іншою компанією.

Прибутковість акцій визначається виключно виплатою дивіденду по ним.

Акції можна розглядати як одиниці виміру власницьких інтересів членів акціонерного товариства, або акціонерів. Акція як об'єкт права власності за своїм характером являє собою категорію прав в залежності від її типу: право голосу; право на участь в прибутку акціонерного товариства (на отримання дивідендів); переважне право на покупку нових акцій; право при ліквідації (розпуск) корпорації; право на інспекцію (перевірку).

В даний час акції стають все більш різноманітними, так як акціонерні товариства не можуть обмежуватися одним видом цінних паперів. Виникла необхідність випускати цінні папери з різними характеристиками, щоб забезпечити баланс між ціною капіталу і ризиком. Розрізняють звичайні і привілейовані акції. Привілейовані акції мають такі відмінні риси від звичайних акцій.
1. Дивіденди, як правило, встановлюються за фіксованою ставкою.
2. Вони випускаються із зазначенням номіналу і розміру дивіденду у відсотках або в доларах на акцію.
3. Дивіденди виплачуються в першочерговому порядку і не залежать від прибутку акціонерного товариства.
4. Власники акцій мають переважне право на певну частку активів акціонерного товариства при його ліквідації.
5. Як правило, вони не мають переважних прав на покупку акцій нового випуску і права голосу.

У табл. 13.1 наведено порівняльну характеристику звичайних і привілейованих акцій різного типу.

Наведені в таблиці характеристики привілейованих акцій можуть комбінуватися. При цьому якщо акціонерне товариство випускає кілька класів привілейованих акцій, то вони одержують назву привілейованих акцій класу А, класу В і т.д.

Акції, будучи ризикованими цінними паперами, як правило, залучають інвесторів можливістю отримання більшого доходу, який може складатися з суми дивідендів і приросту капіталу, вкладеного в акції внаслідок підвищення їх ціни. Завдяки більшій прибутковості акції звичайно забезпечують кращий захист від інфляції. Тому основним мотивом, що спонукає інвесторів вкладати кошти в акції, є бажання забезпечити приріст грошових вкладень внаслідок підвищення їх ціни, а також прагнення отримати великі дивіденди.

Крім пайових цінних паперів, до яких належать акції, на ринку цінних паперів звертаються і боргові цінні папери - облігації. Їх емітентами є державні та місцеві органи влади, акціонерні товариства.

Облігація - цінний папір, що засвідчує внесення її власником грошових коштів і підтверджує зобов'язання відшкодувати йому номінальну вартість цього цінного паперу в передбачений в ній термін зі сплатою фіксованого відсотка (якщо інше не передбачено умовами випуску).

Облігації, випущені акціонерними компаніями, служать виключно цілям мобілізації грошових ресурсів для оновлення основного капіталу, заміни обладнання і розширення виробничих потужностей. Як правило, випуск облігацій здійснюється в тих випадках, коли корпораціям або компаніям недостатньо власних фінансових джерел для розширення господарської діяльності.

Облігації, що емітуються державою, йдуть для залучення в державний бюджет частини позикових коштів.

Муніципальні облігації випускаються з метою мобілізації коштів для будівництва або ремонту об'єктів громадського користування: доріг, мостів, водопровідної системи тощо

З облігаціями можуть здійснюватися операції з купівлі-продажу. Деякі облігації звертаються на біржі, проте більшість угод здійснюється на позабіржовому ринку. Торгівля облігаціями, як правило, менш інтенсивна, ніж операції з акціями. Дохід за облігаціями зазвичай менше, ніж по акціях, але він більш надійний, тому що в меншій мірі залежить від ситуації на ринку і циклічних коливань в економіці. Дохід за облігаціями може бути номінальним (за фіксованим відсотком) і поточним (за поточною ціною облігації).

Основні відмінності облігації від акції:
1. Облігації приносять дохід тільки протягом зазначеного на ній терміну.
2. На відміну від негарантованої дивіденду по простій акції облігація зазвичай приносить її власнику дохід у вигляді заздалегідь встановленого відсотка від її номіналу.
3. Облігація акціонерного товариства не дає права виступати її власнику в якості акціонера цього товариства, т. Е. Не дає права голосу на загальних зборах акціонерів.

Види облігацій досить різноманітні, тому їх класифікують за рядом ознак (табл. 13.2).

Іншими основними видами цінних паперів є векселі, варранти, депозитарні розписки, чеки, ощадні сертифікати, заставні, які мають вторинний, похідний характер по відношенню до діючих на ринку акцій і облігацій. Об'єктами біржової торгівлі є варранти на цінні папери, обмежено - депозитарні розписки.

Вексель - вид цінного паперу, грошове зобов'язання. Безперечний і безумовний борговий документ. У міжнародній торгівлі, а також у внутрішньому обороті капіталістичних країн вексель - один з основних засобів оформлення кредитно-розрахункових відносин.

Векселі бувають прості і перекладні. Простий вексель (вексель-соло) оплачується позичальником (векселедавцем) і містить зобов'язання платежу кредитору (векселедержателю). Перекладної вексель (тратта) містить письмовий наказ векселедержателя (трасанта) платнику (трасату) про сплату зазначеної у векселі суми грошей третій особі (першому власникові векселі - ремітенту).

Розрізняють векселі термінові і по пред'явленню. На терміновому векселі зазначено термін оплати. Вексель, на якому строк платежу не вказаний, розглядається як підлягає оплаті за пред'явленням.

Векселі бувають казначейські, банківські, комерційні. Казначейський вексель випускається державою для покриття своїх витрат і являє собою короткострокові зобов'язання держави з терміном погашення 3, 6 і 12 міс. Банківський вексель може випускатися банком або об'єднанням банків. Прибуток власника векселя визначається як різниця між ціною погашення, рівної номіналу, і ціною продажу банківського векселя, яка менше номіналу. Перевага банківського векселя полягає в тому, що останній являє собою засіб платежу, є способом вигідно розмістити капітал, має багатократну оборотність. Комерційний вексель використовується для кредитування торговельних операцій. Він видається підприємством під заставу товарів при здійсненні торгової операції як платіжний документ або як боргове зобов'язання.

Варрант (передплатний сертифікат) - свідоцтво (сертифікат), що дає власнику право на покупку цінних паперів (акцій, облігацій) за певною ціною і в установлений строк.

Варрант має два види застосування. По-перше, варант являє собою сертифікат, що дає власникові право купувати цінні папери за обумовленою ціною протягом певного періоду або безстроково. По-друге, варант - це свідчення товарного складу про прийом на зберігання певного товару.

Депозитарна розписка - це свідоцтво про депонування акцій. Вони мають ряд обмежень: не допускаються до обігу на фондовому ринку США, а в Європі можуть торгуватися тільки на позабіржовому ринку. Попит на депозитарні розписки на російському ринку характеризується значним зростанням.

Чек - це документ встановленої форми, що містить письмове розпорядження чекодавця банку сплатити власнику чека зазначену в ньому суму. Таким чином, чек - це, по суті, різновид переказного векселя, але з деякими особливостями.

По-перше, чек виражає тільки розрахункові функції і як самостійне майно в угодах не бере.

По-друге, платником по чеку завжди виступає банк або інша кредитна установа, яка має ліцензію на здійснення таких операцій.

По-третє, чек не вимагає акцепту платника, оскільки передбачає, що чекодавець депонував у платника необхідну для цього суму грошей.

Ощадний сертифікат - письмове свідоцтво кредитної установи про депонування грошових коштів, яке засвідчує право власника на отримання після закінчення встановленого строку депозиту (вкладу) та відсотків по ньому. Ощадні сертифікати призначені для фізичних осіб. Вони видаються банками під визначений договором відсоток на певний термін або до запитання. Якщо власник сертифіката вимагає повернення вкладених коштів за строковим сертифікату раніше обумовленого терміну, то йому виплачується покладений відсоток, розмір якого визначається на договірній основі при внеску грошей на зберігання.

Заставна - іменний цінний папір, який засвідчує право на отримання забезпеченого іпотекою майна після виконання грошового зобов'язання, право застави на майно, вказане в договорі про іпотеку. Заставні підлягають обов'язковій державній реєстрації.

Вони широко використовуються при оформленні ломбардних кредитів.