Торгівля ф'ючерсами на ФОРТС. Особливості ринку валютних ф'ючерсів

1. Особливості розрахунку варіаційної маржі на ринку ФОРТС
2. Як визначається ціна контракту?
3. висновок
4. Матеріали по темі:

Особливості розрахунку варіаційної маржі на ринку ФОРТС

Як визначається ціна контракту

Матеріали по темі

На ринку ФОРТС є ціла група ф'ючерсів, ціна яких так чи інакше виражена в доларах США. Першим таким ф'ючерсом був ф'ючерс на курс долара США до російського рубля. Даний ф'ючерс дозволяє купувати або продавати валюту з метою хеджування ризику зміни курсу або спекуляції на курсі. Обсяг даного контракту - 1000 доларів США. Він дозволяє за рублі купити долари США. Слід зазначити, що подібний ф'ючерс є на ринку CME в США, і він зворотний, тобто за долари США купуються рублі, і його обсяг - 2 5000 000 рублів. Ціна цих ф'ючерсів ідентична, відмінність тільки в обсязі.

Особливості розрахунку варіаційної маржі на ринку ФОРТС

По суті ф'ючерс на курс USD / RUB - це єдине, що на ринку ФОРТС дійсно є валютним. Всі інші ф'ючерси, де ціна виражена в доларах США (індекс RTS і інші фондові індекси в іноземній валюті, нафту, золото, срібло, платина, паладій, EUR / USD, USD / CAD, AUD / USD, USD / CHF, USD / JPY , GBP / USD), такими, по суті, не є. Тому результат інвестування в такі інструменти на тривалих проміжках часу (тиждень, місяць) може сильно відрізнятися від результату інвестування в реальний актив. Це дуже важлива інформація для інвестора! Дана ситуація виходить з-за особливостей ціноутворення і розрахунку варіаційної маржі на ринку ФОРТС. Для прикладу, інвестор, який робив би інвестиції у ф'ючерс на золото в середині 2014 року, не отримав би такого приросту капіталу в рублях, як інвестор, який купив ПІФ в золоті в керуючої компанії або ETF на золото на Мосбірже або на американському ринку.

Чому це так відбувається? Валюта на біржі, в якій здійснюються розрахунки, - це російський рубль. Грошова позиція для трейдера в тому чи іншому інструменті відображається в його кількості і сумі варіаційної маржі по даному інструменту протягом торгової сесії, плюс біржа враховує відкриту позицію по сумі гарантійного забезпечення (початкова варіаційна маржа) на початок торгової сесії. Ціна інструментів біржі, що торгуються в валюті, виражається в пунктах, кожен пункт ціни має свою вартість в рублях. Поточна варіаційна маржа по валютних інструментах вважається як різниця рублевих цін контракту. Ціна контракту в рублях визначається в пунктах, помножена на ціну пункту в рублях. Дана ціна пункту визначається в залежності від індикативного курсу валюти (загальна інформація з сайти біржі http://fs.moex.com/files/644 , Сама методика - http://fs.moex.com/files/535 ). Для розрахунку індикативного курсу використовується значення курсу валюти на Мосбірже або в інформаційній системі «Рейтер». Значення індикативного курсу транслюється на сторінці біржі за адресою http://www.moex.com/ru/derivatives/currency-rate.aspx . Значення індикативного курсу на 13.45 і 18.30 використовуються для розрахунків по клірингу в денний (проміжний) і вечірній (основний) кліринг відповідно, і цей же курс визначається для розрахунку між клірингом. Саме за значеннями варіаційної маржі в кліринг і формується її значення для визначення підсумкового фінансового результату в даній торговій сесії.

Як визначається ціна контракту?

Для кожного клірингу встановлюється своє значення вартості мінімального кроку ціни контракту. Дані значення курсу для розрахунку клірингу транслюються і в торговельну систему «Квік» у вигляді повідомлень. Історію значень можна подивитися на сторінці сайту біржі, де йде трансляція індикативного курсу.

Вид поточної таблиці параметрів в торговому терміналі «Квік»:

· Расч.цена - поточна ціна для розрахунку;

· Крок ціни - мінімальний крок ціни в пунктах;

· Ст.шага ціни - вартість мінімального кроку ціни в рублях;

· Кот.клірінга - котирування для розрахунку ціни в кліринг.

Формули для розрахунку варіаційної маржі наведені в специфікаціях на відповідні ф'ючерсні контракти (як приклад - специфікації контрактів на дорогоцінні метали - http://fs.moex.com/files/9430 ). Для прикладу, зміна ціни золота з тисяча двісті шістьдесят вісім до 1271,5 означатиме позитивну варіаційної маржі в 35 пунктів або 3,5 долара США. Тобто якщо позитивна варіаційна маржа в доларах склала 3,5 долара на момент, а курс біржі для розрахунків на ФОРТС встановлений в 57 рублів за долар, то сума варіаційної маржі буде 57 * 3.5 = за 1 контракт. Це спрощена схема розрахунку - в реальності йде визначення саме рублевих цін для покупки контракту, якщо він був придбаний в період торгової сесії, або його ціни в рублях на попередньому кліринг. Це пов'язано з тим, що при визначенні рублевої ціни застосуються формула округлення. Для золота крок ціни - це 0.1 пункту, і вартість 1 пункту - це 1/10 індикативного курсу. У нашому прикладі ціна пункту буде 5,7 рубля. Загальна формула визначення ціни контракту в рублях буде наступною:

Црублі = round (Цпункти * round (W / R; 5); 2), де:

· Цпункти - ціна контракту в пунктах;

· W - ціна пункту в рублях;

· R - крок ціни;

· Round - функція округлення.

Така система розрахунків застосовується до будь-якого валютним контрактом. Видно, що в такій системі розрахунку курс присутній виключно при визначенні фінансового результату різниці рублевих цін контрактів. Таким чином, по-справжньому валютними, як це було зазначено раніше, будуть тільки контракти на курс долара США і євро до рубля, так як позиція з даного контракту рублева (це сума рублів за 1000 доларів США, і один пункт контракту дорівнює 1 рублю в будь-який момент часу). Ніде біржа не враховує суму початкового вкладення у валюті. Всі розрахунки йдуть в рублях по індикативного курсу в певний момент часу (фіксації курсу), відповідно до якого і йде розрахунок вартості мінімального кроку ціни.

висновок

1. Для спекулянта, який відкриває позиції всередині дня, даний розрахунок варіаційної маржі не надає особливого впливу на фінансовий результат.

2. Інвесторам слід пам'ятати про те, що тривале утримання позиції у ф'ючерсах, де ціна є валютної, може привести до спотворення очікуваного фінансового результату.

З іншого боку, дана ситуація може створювати і позитивні моменти. Скажімо, золото є подвійним інструментом - тобто за фактом його ціна в рублях містить 2 компонента - курс рубля до долара і ціна золота в доларах. Виняток розрахунку золота у валюті дає можливість заробляти на зростанні золота в рублях в разі зростання золота і падіння долара до рубля. Але все одно зрозуміти точний фінансовий результат такого інвестування досить складно.

Матеріали по темі:

Безкоштовний вебінар « Торгівля ф'ючерсами - не складно, а прибутково »

Платний відеокурс « Основи термінового ринку: ф'ючерси та опціони »

29.06.2018