Як оцінити інвестиційні якості акцій

1. Класична методологія визначення інвестиційної привабливості акцій
2. висновок

Основою успіху інвестора на ринку цінних паперів, і зокрема акцій, є такі основоположні принципи як час, прибутковість і ризик. Якщо перший фактор, час, можна віднести як даність, яку інвестор приймає до уваги при вкладенні своїх капіталів, то другі два фактора багато в чому визначаються самостійним вибором інвестора.

Причому що прибутковість, що ризик - це по суті своїй якості однієї складової, а саме чи здатна так чи інша акція, або цінний папір принести інвесторові заданий дохід при прийнятному для нього рівні і типі ризику. На цей рахунок існує велика кількість методик і алгоритмів визначення інвестиційних якостей акції, починаючи від теорій, побудованих на статистичних розрахунках, і закінчуючи самими екзотичними - типу, які акції у олігархів, такі будуть і в портфелі інвестора.

Однак при оцінці акцій, наприклад при формуванні свого інвестиційного портфеля, або при розрахунку доходностей свого пенсійного капіталу, слід спиратися в першу чергу на перевірені часом методології оцінки, які належать до класичного типу інвестиційного аналізу. Незважаючи на деяку складність, застосування подібних алгоритмів не викличе великих труднощів, навіть у людей мало знайомих з фінансовим менеджментом або економічною теорією.

У цій статті буде розказано про досить простому класичному підході оцінки інвестиційних якостей акцій фондового ринку, який може бути використаний як для одиничних інвестицій в фінансові активи, так і при портфельної інвестиційної стратегії.

Зміст статті

Класична методологія визначення інвестиційної привабливості акцій

Проблема вибору акцій на фондовому ринку пов'язана з інформаційною прозорістю інвестиційного активу , Його інвестиційних якостей і визначенням його, як потенційно-вигідного об'єкта для вкладення капіталу. Вибір повинен враховувати поряд з іншими міркуваннями мети інвестування, обсяг інвестованих коштів і статус інвестора, як платника податків (статус податкового резидента). При виборі фінансового інструменту на ринку цінних паперів потрібно звертати увагу на його інвестиційні характеристики.

Здатність фінансових інструментів забезпечити досягнення інвестиційних цілей визначається як їх інвестиційні якості, до яких відносяться наступні:

• надійність - збереження інвестованих коштів, причому в двох вимірах. Перше - це надійність (кредитоспроможність) компанії - емітента. Друге - це надійність самого ринку, де звертається акція, тобто біржа, стабільність правового режиму в країні і т.п.
• поточна прибутковість - отримання поточного доходу на інвестовані кошти протягом періоду інвестування, наприклад, у вигляді дивідендних виплат, купання доходи по облігаціях
• зростання, капітальна прибутковість - приріст вартості інвестованих коштів за період інвестування, тобто зростання ціни акції на ринку
• ліквідність - можливість швидко звертати інвестиції в грошові кошти або інші активи.

Одним з найпопулярніших фінансових інструментів ринку цінних паперів є акції різних підприємств. Акція являє собою документ, що підтверджує внесення інвестором грошових коштів в статутний фонд акціонерного товариства, а також право на отримання деякого доходу від комерційної діяльності компанії у вигляді дивідендів.

Інвестиційні якості акцій (investing quality of equities) - це єдина оцінка окремих видів акцій з позиції рівня їх ліквідності, ризику і прибутковості. У практиці світових фінансових ринків, зокрема в Америці та інших розвинених країнах, існує два основних напрямки оцінки привабливості акцій для інвестування.

Отже:

• Перший напрям пов'язаний з визначенням вартісної оцінки акції, як активу здатного принести не тільки дохід у вигляді зростання її ціни на фондовій біржі, а й здатністю володіти деякими внутрішніми властивостями цінності (value). Інакше цей метод називається value at risk, або просто вартісний підхід.
• Другий напрямок пов'язаний з привласненням кожному цінному папері або активу спеціального інвестиційного рейтингу. Як правило, такий рейтинг розраховується спеціальними незалежними експертами рейтингових агентств, на основі великої кількості показників, як кількісних, так і якісних. На сьогоднішній день найбільшою популярністю користуються рейтингові оцінки таких агентств, як S & P, Moodys і Fitch.

Так чи інакше, всі ці методики засновані на класичній оцінці акції як активу, загальна методологія (алгоритм) якого може бути представлена ​​наступним чином:

• Етап 1 - виявлення акцій, що підлягають оцінці. вибір акцій залежить від масштабів планованих інвестицій, цілей інвестора і його типу, інформаційних можливостей інвестора (наприклад, доступ до інсайду) та інших факторів. При цьому очевидно, що вибір може охоплювати як представлені на фондових майданчиках акції окремих галузей і економіки, так і весь спектр акцій.

Мал. 1. Алгоритм оцінки інвестиційних якостей цінних паперів на прикладі акцій

• Етап 2 - постановка мети оцінки. Серед головних цілей оцінки можна назвати рішення управлінських завдань емітента на етапі пошуку і залучення інвестицій, рейтингову оцінку акцій, підготовку даних для формування портфеля цінних паперів, вибір партнерів на етапі поглинань і злиттів, планування певних корпоративних дій емітента та ін.
• Етап 3 - формування системи показників. Оцінку інвестиційних якостей акцій, що характеризують прибутковість, слід проводити в розрізі наступних показників:

1. дивіденд (поточний дохід);
2. ставка дивіденду; поточна прибутковість,
3. ставка поточного доходу,
4. додатковий (спекулятивний) дохід, або курсова різниця;
5. сукупний (кінцевий) дохід;
6. чистий дивіденд;
7. чистий сукупний дохід і ін.

• Етап 4 - стандартизація показників. Реалізація даної процедури викликана тим, що показники виражені в різних одиницях і для їх звірки потрібно привести всі показники до однієї системи вимірювання.
• Етап 5 - визначення вагових коефіцієнтів одиничних показників інвестиційних якостей акцій, де ваговий коефіцієнт - це числовий коефіцієнт, параметр, що відображає значимість, відносну важливість, «вага» даного чинника, показника в порівнянні з іншими чинниками, що впливають на досліджуваний актив.
• Етап 6 - розрахунок вагових коефіцієнтів для кожного емітента по інвестиційним якостям його цінних паперів відповідно до обраної методикою.
• Етап 7 - формулювання рекомендацій про покупку (утриманні, продажу) активів з позицій рейтингової оцінки.

Тут слід зазначити, що на етапах 4-7, де необхідне формування якихось коефіцієнтів або складання рейтингової оцінки, немає нічого складного. Наприклад, необхідно оцінити інвестиційну привабливість акції компаній з сектора металургії.

По кожному із значущих для себе пунктів, інвестор сам вибирає показники і присвоює кожному з них бальну оцінку, наприклад, від 0 до 10 або від 0 до 20. Для зручності значення рейтингових показників можна переводити в десяткову форму. Наприклад, якщо максимальне значення бала - 20, а мінімальне - 10, то у підприємства з показником 15 буде значення 0,5.

Всі отримані рейтинги можна потім звести в одну таблицю для більшої наочності і зручності зіставлення акцій і відповідного вибору.

висновок

Як висновок варто відзначити, що, незважаючи на деяку суб'єктивність оцінки акцій або інших інвестиційних активів за допомогою наведеної методики, все ж вона дозволяє зробити оцінку інвестиційних якостей акцій або фінансових інструментів на основі об'єктивних показників. Це представляється найбільш розумним підходом до вибору інвестора, ніж покупка активів на ринку, використовуючи свою інтуїцію чи рекомендації нікому не відомих експертів - аналітиків.