Депозитарні розписки

1. Що таке депозитарна розписка
2. Американські депозитарні розписки (ADR)
3. Глобальні депозитарні розписки (GDR)
4. Російські депозитарні розписки (РДР)
5. Особливості депозитарних розписок
6. Переваги інвестицій в депозитарні розписки
7. Обмеження відповідальності.

[Час на прочитання 10 хвилин]

Інвестори завжди прагнуть до диверсифікації, спочатку між активами, потім між галузями, а самі просунуті застосовують «країнові» диверсифікацію, купуючи активи в різних країнах. Найпростішою спосіб використовувати «країнові» диверсифікацію - це відкрити рахунок в іноземного брокера або декількох і отримати прямий доступ на іноземний фондовий ринок. Але такий спосіб тягне цілий ряд мінусів - високий поріг входу, підвищені комісії, мовні бар'єри, незнання законодавства і т.д.

Тому мрія будь-якого інвестора мати доступ, як до вітчизняних, так і іноземних активів з одного рахунку без будь-яких перешкод і обмежень.

У відповідь на таку потребу інвесторів з'явилися особливі цінні папери - депозитарні розписки. Давайте розберемося, що це таке і як інвестор може використовувати депозитарні розписки для заробітку.

Що таке депозитарна розписка

Депозитарна розписка - це похідний фінансовий інструмент, який дозволяє інвесторам купувати акції іноземних компаній на біржі всередині своєї країни.

Вони з'явилися як наслідок глобалізації фондових ринків, а також як реакція на заборони обігу іноземних цінних паперів на біржах США і інших країн.

Депозитарні розписки ще називають вторинними цінними паперами. Випускаються вони, як правило, великими інвестиційними банками. При цьому сам банк володіє акціями компаній, на які випускає депозитарні розписки. При цьому процес покупки акцій, через депозитарні розписки виглядає так:

1. Ви подаєте заявку своєму брокеру на покупку депозитарної розписки на іноземну акцію.

2. Банк, який випустив депозитарну розписку, подає заявку іноземному брокеру на покупку еквівалентної кількості акцій.

3. Банк володіє акціями, а Ви розпискою банку, забезпеченням по якій служать акції, що знаходяться в розпорядженні банку.

4. Зростає вартість іноземних акцій, зростає і вартість Ваших розписок, те ж саме з падінням. Бувають розбіжності котирувань, але не такі вже й значні, як правило, котирування все одно прагнуть до певної синхронізації.

Тобто, володіння розпискою - це непряме придбання цінних паперів іноземних компаній. Ви купуєте розписку, під яку банк придбав для Вас акції на іноземній біржі.

У депозитарних розписок є поняття номінал - це та кількість цінних паперів, на яке випускається депозитарна розписка.

Всього в світі в обігу перебуває понад 1000 різних депозитарних розписок, серед яких є розписки 68 російських компаній, які звертаються на закордонних біржах.

Для нас з практичної точки зору можна виділити 3 типи депозитарних розписок. За географії їх звернення.

Американські депозитарні розписки (ADR)

Це сертифікати цінних паперів, що перебувають в обігу на фондових біржах США на акції емітентів з інших держав. Номіновані вони в доларах США. Варто сказати, що акції російських емітентів не надто популярні в США. На поточний момент в обігу перебуває всього 2 АДР на акції російських компаній - МТС і Мечел (це серед 7271 акцій, що обертаються в США).

Глобальні депозитарні розписки (GDR)

Це сертифікати цінних паперів, що перебувають в обігу відразу на декількох світових біржових майданчиках за винятком США. В основному Глобальні депозитарні розписки на акції російських компаній звертаються на Лондонській фондовій біржі (LSE).

У таблиці наведено список компаній і приклад деяких розписок по ним. Це не вичерпний список розписок, наприклад, по акціях компанії Лукойл в обігу перебуває відразу 8 видів НДР на різних біржах і різних лотів.

Завантажити повний список .

Є одна НДР, яка звертається і на московській фондовій біржі - це депозитарна розписка на акції компанії ROS AGRO.

Російські депозитарні розписки (РДР)

Це розписки, випущені на акції іноземних компаній і звертаються на російському фондовому ринку. На сьогодні на московській біржі звертається за все одна РДР - це розписка на акції компанії Русал. Як ми бачимо, цей вид активу не є популярним в Росії і цього дві причини:

1. Російський фондовий ринок не самий розвинений в світі і «палива» в вигляді грошей інвесторів тут часто не вистачає і місцевим компаніям, тому для іноземних компаній немає особливого сенсу шукати інвестицій в Росії.

2. З точки зору російського законодавства ніщо не забороняє іноземним компаніям виводити свої акції на російську фондову біржу і без механізму РДР. Як приклад можна привести Санкт-Петербурзьку фондову біржу, на якій в даний час обертаються акції 52 найбільших іноземних компаній, серед яких Apple, Google, Microsoft, Amazon, Wall-Mart і інші. У той же самий час на московській біржі можна зустріти акції російських компаній, але зареєстрованих за кордоном, наприклад Яндекс, або той же Русал (на московській біржі є одночасно і акції і РДР компанії Русал).

Незважаючи на те, що АДР на російські компанії не особливо популярні, і РДР у нас не приживаються, проте, депозитарні розписки та в першу чергу НДР - це цікавий інвестиційний інструмент, як для компаній, на акції яких випускаються депозитарні розписки, так і для інвесторів.

Вигода для компанії - це, перш за все, більш простий і доступний механізм залучення іноземного капіталу. Такий шлях дозволяє уникнути безлічі адміністративних бар'єрів. Друга вигода - це істотне підвищення ліквідності своїх акцій.

Для російських інвесторів також є кілька плюсів, які можуть розширити ваші інвестиційні можливості, але перш, ніж розповісти про ці плюси, давайте познайомимося з деякими особливостями інвестицій в депозитарні розписки.

Особливості депозитарних розписок

1. По акціях, на які випущені депозитарні розписки, точно так же, як і за всіма іншими акціями виплачуються дивіденди. Тобто, власники Американських депозитарних розписок і Глобальних депозитарних розписок отримують дивіденди по акціях поряд з усіма іншими акціонерами.

2. Депозитарні розписки в залежності від емітента випускаються на різну кількість акцій. Так, наприклад, одна Глобальна депозитарна розписка на акції Газпрому випущена на 2 звичайні акції Газпрому, а Глобальна депозитарна розписка банку ВТБ на 2000 акцій банку.

   Кількість акцій входять до депозитарну розписку називається номіналом депозитарної розписки.

3. Ціна депозитарної розписки і ціна акції на національній біржі можуть відрізнятися, оскільки інвестори в різних країнах по-різному можуть сприймати одні й ті ж факти, починаючи від суб'єктивних інформаційних і політичних подій, закінчуючи навіть об'єктивної фінансовою інформацією. Наприклад, виручка компанії в рублях може вирости на 20% і російські інвестори сприймуть це позитивно. При цьому, якщо курс рубля впав на 50%, то іноземці побачать в звітності навпаки падіння виручки номінованим в іноземній валюті та їх сприйняття звітності буде зовсім іншим.

Всі ці особливості відкривають ряд цікавих можливостей для інвесторів.

Переваги інвестицій в депозитарні розписки

1. Можливості спекуляцій на різниці в ціні. Вважається, що ціна одного і того ж активу на різних ринках завжди буде прагнути до єдиної справедливої ​​вартості, тому якщо ми бачимо ситуацію, в якій ціна депозитарної розписки відрізняється від ціни акції на ММВБ - це означає, що одним ринком ця акція недооцінена, а іншим переоцінена (див. приклад нижче з Норінкелем). Стратегія може бути такою: продаємо переоціненої і купуємо недооцінену акцію. Коли ціни в черговий раз перетнуться, закриваємо обидві угоди і забираємо прибуток. З мінусів - подвійна комісія, відсотки брокеру за «шорт» по одній з угод, необхідність мати рахунки на 2-х біржах (російська та іноземна, наприклад LSE), а також ризик того, що перетинання цін доведеться довго чекати і терпіти деякий час « просадив ».

2. Купуй там, де дешевше. Якщо у Вас кілька рахунків, Ви можете собі дозволити купувати активи за нижчою ціною. Наприклад, акції ГМК Норнікель на Московській біржі сьогодні стоять 8793 рубля, а НДР на еквівалентну кількість акцій Норнікеля 5801 руб., А в січні розрив був ще сильніше.

   

   Таким чином, при купівлі НДР на Норнікель можна заробити не тільки на інвестиціях в перспективну і цікаву акцію, але і на утворився розрив в цінах.

3. Акції багатьох цікавих і перспективних російських компаній не звертаються на Московській фондовій біржі. Ці компанії, щоб легше залучити іноземних інвесторів, взяли відразу рішення розміщувати свої акції на закордонних фондових майданчиках. Це такі компанії, як наприклад, Mail.ru Group, Вимпелком, Тінькофф банк, Євраз, Ros Agro plc, X5 Retail Group. Тому для того, щоб купити акції цих компаній російському інвестору необхідно відкривати доступ на зарубіжні фондові майданчики і вже там купувати розписки на акції цих компаній.

Сьогодні для інвесторів відкриваються неймовірні можливості, можна купувати акції вітчизняних компаній за рублі, НДР або АДР російських компаній за долари і євро. Будувати різні спекулятивні стратегії, а також вибирати, де дешевше придбати папери для довгострокових інвестицій. І все це завдяки таким міжнародним фінансовим інструментом як депозитарні розписки.

Крім того поспішаю вас порадувати, що на цьому можливості сучасних інвесторів далеко не вичерпані! Вже сьогодні російські інвестори можуть купувати акції іноземних компаній безпосередньо на Санкт-Петербурзькій біржі, без відкриття рахунок у іноземного брокера! Детальніше про цю біржі напишемо найближчим часом, слідкуйте за нашими публікаціями. Знову буде цікаво і корисно!

А поки, не пропустіть кращий момент для інвестицій і зростання капіталу! Отримайте знання про те, як стати інвестором вже сьогодні в нашій унікальній програмі « Школа розумного інвестування ».

Обмеження відповідальності.

Даний пост не є керівництвом до дії, а являє собою точку зору авторів. Перш ніж здійснювати торгові операції, завжди проводите власний аналіз.

Якщо стаття була Вам корисною, поставте лайк і поділіться нею з друзями!

Прибуткових Вам інвестицій!