Період окупності інвестицій - як швидко доходи перекриють витрати

1. Загальне уявлення
2. показники окупності
3. розрахунок коефіцієнта
4. розрахунок терміну
5. приклади розрахунків

Який же інвестор не бажає знати, коли його вкладення почнуть приносити прибуток? Так, відповідь проста - всі хочуть розуміти, який період окупності інвестицій на нього чекає. Спробуємо розібратися з цим питанням і зрозуміти чому йому приділяється досить багато уваги на практиці.

Зміст статті

Загальне уявлення

Насамперед сформуємо загальне поняття і уявлення про даному питанні. Що ж мається на увазі під поняттям окупності?

Окупність інвестицій це:

• по-перше, фінансовий показник, який дозволяє інвестору оцінити, чи є вкладення прибутковими або збитковими;
• по-друге, коефіцієнт, що характеризує співвідношення суми отриманого доходу / збитків до загального обсягу здійснених інвестицій.

У світовій фінансовій практиці цей показник має наступну назву англійською мовою Return On Investment і скорочено ROI. Поряд з вказаною назвою можуть застосовуватися й інші, наприклад, норма прибутковості, прибутковість капіталу і т. Д.

показники окупності

При проведенні аналізу інвестиційного проекту на пред'інвестіціонном етапі поняття окупності розглядається в зв'язці з тимчасовим показником, т. е. швидкість окупності інвестицій і її визначення також є важливим критерієм для будь-якого інвестора, власника бізнесу. Але до цього показника повернемося пізніше, а почнемо з особливостей розрахунку саме коефіцієнта.

розрахунок коефіцієнта

Коефіцієнт окупності інвестицій або, скорочено, ROI розраховується за формулою, яка вказана нижче на фото.

Формула окупності інвестпроекту

Ця формула відображає простий спосіб проведення оцінки проекту та час окупності інвестиційного проекту в ній не враховується. Простоту розрахунку підтверджує той факт, що вона визначає лише частку або відсоток чистого прибутку - ПП від загальної суми інвестицій - І.

Наведемо приклад того, що може бути взято за основу для розрахунків:

• ПП - збиток / прибуток, згідно бухгалтерського або управлінського обліку;
• І - активи, капітал інвестора в грошовому вираженні.

І перед тим, як перейти до показника терміну окупності , Виділимо головний недолік вище розглянутого коефіцієнта.

Увага! Недолік ROI: він оцінює відшкодування витрат у вигляді прибутку протягом одного інтервального планування, тому він буде завжди різний для всіх часів інтервалів.

розрахунок терміну

Термін окупності - це період часу, який необхідний для повернення інвестору вкладених в проект коштів. На практиці два основних підходи у визначенні та оцінці періоду окупності проектів: метод окупності інвестиційних проектів, заснований на простих оцінках, і метод, який базується на тимчасових оцінках.

Розрахунковий показник, який застосовується в першому методі не враховує фактор тимчасових змін, тому він є одним з найбільш простих і широко поширених в обліково-аналітичній практиці і називається Pay Back Period, або скорочено PP. Він визначається за формулою, показаної нижче.

Формула PP

де, ДП - обсяг припливу інвестицій, n - число періодів, IC - обсяг первинних вкладень (інвестицій) або витрат.

Увага! Недоліки методу: не враховує часовий чинник, тимчасову цінність грошових ресурсів, неадаптівний і схильний до заниження реальних термінів окупності.

Період окупності інвестиційного проекту, визначений за другим методом, з урахуванням дисконту, є найбільш точним. Назва розрахункового показника - Discounted Pay Back Period, або скорочено DPP. Формула розрахунку представлена ​​на малюнку нижче.

Формула DPP

Таким чином, використовуючи дисконтований множник, термін окупності зростає, на практиці виходить, що показник DPP> PP. Для проведення аналізу і чіткої оцінки інвестиційних проектів іноді така різниця може бути неприйнятною.

Незважаючи на недоліки методів, зазначених нижче, існують і певні плюси такого використання:

• вони гарні при високому ступені ризиків проектів, наприклад, в сфері з технологічними змінами;
• вони дозволяють отримати оцінку ліквідності проектів хоча і досить грубу, але все ж більш чітку, ніж показник внутрішня норма окупності інвестицій - це NPV (див. Розрахунок npv інвестиційного проекту ) Або IRR;
• вони є часто для інвесторів більш важливими в частині ліквідності, ніж прибутковість проектів.

приклади розрахунків

Для більш точного уявлення про показники окупності розглянемо кілька конкретних прикладів.

Приклад 1: Інвестору необхідно зробити вибір між проектом А і В, які передбачають обсяг вкладень в 1 млн рублів, з точки зору окупності. Обидва проекти розраховані на 4 роки. Нижче в таблицях представлені показники проектів

проект А

проект В

Отже, дисконтований строк окупності:

• проекту А в результаті розрахунку дорівнює майже 3 років, а точніше, 2,96 року.

Формула розрахунку 1

• проекту В дорівнює 3,79 року.

Формула розрахунку 2

На підставі отриманих результатів можна зробити наступні висновки: проект А більш кращий для інвестора, з точки зору як терміну окупності, так і показника NPV, який дорівнює 146,8 тис. Рублів.

Приклад 2: Зробимо розрахунок окупності на підставі нижче вказаних в таблиці даних.

Таблиця даних

При розрахунках не використовуємо дисконтування і норми окупності інвестицій і отримуємо такі строки окупності:

• проект А - 2 роки і 4 місяці

Формула 3

• проект Б - 3,2 року

Формула 4

Висновок, аналогічний прикладу 1: проект А є найбільш доцільним і ефективним.

Підводячи підсумок, слід зазначити: по-перше, приклад 1 заснований на використанні методу розрахунку окупності з урахуванням тимчасового чинника, а приклад 2 - на оцінці простих облікових даних, по-друге, дисконтований термін виявився більш точний 3,79 року, а показник PP виявився заниженим і склав 3,2 року.