Державне регулювання економіки та кредитно-грошова політика. Ч. 1.
- Ефективність кредитно-грошової політики
- Сильні сторони кредитно-грошової політики
- Недоліки та проблеми
бібліотека студента
Ефективність кредитно-грошової політики
Ефективність кредитно-грошової політики, з кейнсіанської точки зору, найбільша в тому випадку, коли крива попиту на гроші відносно крута, а крива попиту на інвестиції відносно полога, оскільки точка їх перетину визначає рівень національного доходу.
Чим крутіше крива попиту на гроші, тим більшим буде вплив кожного даного зміни грошової пропозиції на рівноважну ставку відсотка. Далі, кожне дане зміна процентної ставки буде тим сильніше впливати на обсяг інвестицій (а значить і на рівноважний ЧНП), ніж більш полога крива попиту на інвестиції.
У теорії існують серйозні розбіжності щодо точної форми цих кривих і, отже, щодо ефективності кредитно-грошової політики.
Кредитно-грошова політика робить саме безпосередній вплив на такі найважливіші макроекономічні показники, як ВНП, зайнятість і рівень цін. Залежно від економічної ситуації Центральний банк проводить політику дешевих або дорогих грошей.
Політика дешевих грошей - політика збільшення маси грошей в обігу шляхом зниження процентної ставки, що збільшує інвестиційний компонент сукупних витрат і рівноважний рівень чистого національного продукту. Рівноважний чистий національний продукт - це продукт, при якому загальний обсяг вироблених готових виробів і послуг дорівнює загальному обсягу куплених готових виробів і послуг (обсягом сукупних витрат).
Політика дешевих грошей робить кредит легким і доступним, вона використовується, коли даному рівню чистого національного продукту супроводжує значне безробіття і недовикористання виробничих потужностей.
Політика дорогих грошей - політика скорочення або обмеження зростання грошової маси в країні шляхом збільшення процентної ставки, що зменшує інвестиційний компонент сукупних витрат і обмежує інфляцію попиту. До неї Центральний банк вдається в умовах інфляції попиту. Ця політика знижує доступність кредиту і збільшує його витрати.
Порівняння цих двох механізмів показано нижче:
Між цими двома механізмами існує зворотний зв'язок. Зростання ЧНП, викликаний політикою дешевих грошей, в свою чергу, збільшує попит на гроші, частково гальмуючи і притупляючи зусилля політики дешевих грошей по зниженню відсотка. І навпаки, політика дорогих грошей знижує ЧНП. Але це, в свою чергу, зменшує попит на гроші і послаблює первинний, що складається в підвищенні відсотка результат політики дорогих грошей. Цей зворотний зв'язок становить ядро політичної дилеми цілей - неможливість одночасного контролю і грошової пропозиції, і процентної ставки засобами кредитно-грошової політики.
Таким чином, слід розрізняти короткострокові та довгострокові наслідки монетарної політики для національної економіки. Якщо в короткостроковому періоді Центральний банк, проводячи політику дешевих грошей, стимулював зростання ЧНП, то в довгостроковій перспективі ефект вливань в національну економіку помітно знижується.
У питанні наслідків монетарної політики позиції неокейнсианцев і монетаристів розрізняються. Неокейнсианьці виходять з посилки, що заробітна плата і ціни - негнучкі інструменти, щодо загальмовані, і досягти зростання ЧНП в короткостроковому періоді можна шляхом збільшення грошової маси; в довгостроковому плані така політика призведе лише до інфляції. Монетаристи ж спираються на положення, що ціни і заробітна плата - гнучкі інструменти і вважають, що політика контролю над грошовою масою і в короткостроковому, і в довгостроковому періоді здатна впливати лише на темп інфляції.
Сильні сторони кредитно-грошової політики
Кредитно-грошова політика - невід'ємна частина національної стабілізаційної політики. Переваги кредитно-грошової політики полягають у швидкості і гнучкості, її політичної прийнятності.
У порівнянні з фіскальної кредитно-грошова політика може швидко змінюватися. Якщо заходи фіскальної політики необхідно проводити через законодавчі органи, то рішення про покупку і продаж цінних паперів Центральний банк може приймати щодня і тим самим впливати на грошову пропозицію і процентну ставку. Зміни в державних витратах безпосередньо впливають на розподіл ресурсів, а податкові зміни можуть мати далекосяжні політичні наслідки. Кредитно-грошова політика діє тонше і тому видається більш прийнятною в політичному відношенні.
Прихильники монетаризму, крім того, вважають регулювання грошової пропозиції головним інструментом державної економічної політики, відводячи фіскальній політиці другорядну роль.
Недоліки та проблеми
Необхідно визнати, що кредитно-грошова політика страждає певною обмеженістю і в реальній дійсності стикається з низкою труднощів. Політика дорогих грошей, якщо її проводити досить енергійно, дійсно здатна понизити резерви комерційних банків до точки, в якій банки змушені обмежити обсяг кредитів. Політика дешевих грошей може забезпечити комерційним банкам необхідні резерви, тобто можливість надавати позики. Однак вона не в змозі гарантувати, що банки дійсно видадуть позики (тобто буде в них потреба) і пропозиція грошей збільшиться. Надлишкові грошові ресурси, що з'являються за рахунок викупу банками облігацій у населення, не обов'язково підуть на інвестиції. Вони можуть використовуватися для погашення наявних позик. Однак така циклічна асиметрія є серйозною перешкодою кредитно-грошової політики лише під час глибокої депресії. У більш нормальні періоди підвищення надлишкових резервів веде до надання додаткових кредитів і тим самим до збільшення грошової пропозиції.
Уразливість кредитно-грошової політики полягає також в тому, що кредитно-фінансові установи не можуть одночасно стабілізувати процентну ставку і пропозиція грошей (дилема цілей). Для стабілізації процентної ставки (зниження її до початкового рівня) необхідно збільшити пропозицію грошей. Але це може перетворити здоровий підйом економіки в інфляційний бум. А для запобігання падінню процентної ставки необхідно скоротити грошову пропозицію, що призведе до зменшення сукупних витрат і посилення спаду. Якщо ж метою кредитно-грошової політики стане стабілізація грошової пропозиції, то процентна ставка буде постійно коливатися, а часта зміна процентної ставки не стимулює інвестиції і сприяє нестабільності економіки.
Швидкість обігу грошей - число раз на рік, яке національна грошова одиниця, яка перебуває в обігу, витрачається на придбання товарів і послуг - також надає суперечливе вплив на кредитно-грошову політику. Зміна грошової пропозиції, викликане кредитно-грошовою політикою, може бути частково компенсовано зміною швидкості обігу грошей. Так, політика дешевих грошей викликає збільшення пропозиції їх по відношенню до попиту на них, через зниження процентної ставки на руках у населення залишається більше коштів. Це означає, що гроші будуть переходити з рук в руки менш швидко, тобто швидкість обігу грошей знижується. Отже, загальний обсяг витрат або грошової пропозиції (що виходить від множення кількості грошових знаків на число оборотів грошової одиниці) буде менше, ніж при колишній швидкості обігу грошей.
Деякі економісти сумніваються, що кредитно-грошова політика настільки сильно впливає на інвестиції. Поєднання відносно похилою кривою попиту на гроші з відносно крутий кривої попиту на інвестиції означає, що дана зміна грошової пропозиції не викличе дуже великого зміни інвестицій і, отже, дуже великого зміни в рівноважному ЧНП. Крім того, дія кредитно-грошової політики може ускладнитися і навіть тимчасово загальмуватися внаслідок несприятливих змін розташування кривої попиту на інвестиції. Наприклад, політика дорогих грошей, спрямована на підвищення процентних ставок, може надавати слабкий вплив на інвестиційні витрати, якщо одночасно крива попиту на інвестиції внаслідок ділового оптимізму, технологічного прогресу або очікування в майбутньому більш високих цін на капітал зміщується вправо. В таких умовах для ефективного скорочення сукупних витрат кредитно-грошова політика повинна підняти процентні ставки надзвичайно високо. І, навпаки, серйозний спад може підірвати довіру до підприємництва, різко змістити криву попиту на інвестиції вліво і тим самим звести нанівець політику дешевих грошей. Отже, кредитно-грошова політика держави має певну обмеженість.
2011-06-13 9:00:00 підручники - повернутися до списку