Джим Рікардз: Наступна фінансова криза

У моїй майбутній книзі «Шлях до смерті: таємний план світової еліти за наступним фінансовій кризі» ( The Road to Ruin: The Global Elites 'Secret Plan for the Next Financial Crisis ) Я стверджую просту річ: в 1998 році ми були в кількох кроках від краху, і після цього робили все не так. У 2008 році ми були в кількох кроках від краху і робили те саме. Кожна криза більше попереднього.

Сьогодні фондовий ринок дуже нагадує ситуацію листопада 2014 року. Фондовий ринок відчуває злети і падіння. Великий крах в серпні 2015 року, великий крах в січні 2016. Кожного разу, коли Фед повертався до «хорошим словами», слід велику ралі, але якщо врахувати волатильність, ситуація приблизно така ж, як два роки тому.

Люди не роблять гроші на акціях. Хедж-фонди не роблять гроші. Фінансові організації не роблять гроші. Давно я не бачив таких складних інвестиційних умов.

Пам'ять про кризу 2008 року ще свіжа в пам'яті людей. Набагато менше люди знають про 1998-му, почасти тому, що це було 20 років тому. Я був в центрі цієї катастрофи. Це був світова фінансова криза, що почалася в Таїланді 1997 року, який перейшов в Індонезію і Корею і потім в Росію в серпні 1998 року. Все робили антикризову захист від Бразилії. Це було дуже схоже на падіння кісток доміно.

Ними були Таїланд, потім Малайзія, Індонезія, Корея і потім Росія. Наступною кісткою доміно повинна була стати Бразилія, і все (включаючи МФВ і Сполучені Штати) говорили, «давайте побудуємо стіну навколо Бразилії і будемо впевнені, що Бразилія не обвалиться».

Наступна кістка доміно

Потім була історія з компанією Long-Term Capital Management (LTCM). Наступною кісткою доміно була країна. Це був хедж-фонд, хоча цей хедж-фонд був величиною з країну з фінансової точки зору. Я був головним юрисконсультом цієї фірми. Я вів переговори про її санації державою. Думаю, багатьом з моїх читачів можливо відома моя роль у цих подіях. Важливість цієї ролі в тому, що я був близько знайомий з цією ситуацією.

Я в конференц-залі, в переговорній, у великій нью-йоркській юридичній фірми. Там були сотні юристів. У фонді надання фінансової допомоги LTCM були 14 банків. Ще 19 банків брали участь в незабезпеченої кредитної лінії на один мільярд доларів. Брали участь чиновники з міністерства фінансів, з Федерального резерву, інші урядовці, Long-Term Capital, наші партнери. Ціла купа юристів, але я був на одній стороні угоди і повинен був координувати це.

Це була угода на $ 4 млрд з розрахунком готівкою без будь-якої попередньої експертної оцінки. Кожен, кому доводилося залучати гроші для своєї компанії або укладати угоди може уявити собі, наскільки це важко - щоб група банків виписала вам чек на $ 4 млрд за 3 дні.

Учасники можуть сказати, що вони надали фінансову допомогу Long-Term capital. Насправді вони надали фінансову допомогу собі. Якби Long-Term Capital збанкрутувала - а компанія була близька до цього - $ 1.3 трлн деривативів повернулися б на Уолл-стріт.

Банкам учасникам довелося б викластися і покрити $ 1.3 трлн вкладень, тому що вони думали, що хеджовані. У них була одна сторона угоди з LTCM, а інша сторона у них була одна з одною. Коли ви створюєте таку дірку в балансі у всіх, і всі повинні викластися на її закриття, все ринки в світі закрилися б. Не тільки ринки облігацій або ринки акцій. Відбувалося б послідовне банкрутство банків. Сталося б те, що ледь не сталося в 2008 році.

Про це знають далеко не всі. Було багато юристів, але всі ми перебували на першому поверсі великої нью-йоркської юридичної фірми. ФРC був на телефонному зв'язку. Ми перевели гроші. Ми зробили це. Вони передали повідомлення для преси.

Це було схоже на заливку піною злітно-посадкової смуги. У вас є літак з пасажирами і 4 двигуни, охоплених полум'ям, і ви заливаєте піною злітно-посадкову смугу. Пожежні машини чекають поруч, ви якось садите літак і заливаєте вогонь. Життя триває.

Фінансова криза

Після цього Федеральний резерв двічі знижував процентні ставки, один раз на плановому засіданні Комітету з операцій на відкритих ринках, і потім на позаплановому засіданні. Фед може це робити. Феду не обов'язково призначати збори. Вони можуть просто провести виконавча рада по телефону, і вони це роблять. В останній раз Фед знизив процентні ставки поза планового засідання 15.10.1998. Хоча це було зроблено, щоб загасити вогонь. Життя тривало.

Після цього 1999 рік було одним з кращих років у історії фондового ринку, який досяг піку в 2000 році і потім знову впав. Це не було фінансовою панікою. Просто обвал фондового ринку. Я хочу сказати, що в 1998 році ми були в декількох годинах від зупинки всіх ринків світу. З цього слід було засвоїти уроки, але вони не були сприйняті. Уряд надійшло не так, як слід було б при наявності бажання запобігти повторення тієї ситуації, а навпаки.

Варто було заборонити більшу частину деривативів, закрити великі банки, забезпечити більшу прозорість і т. Д. Нічого цього зроблено не було. Все було зроблено навпаки.

Уряд фактично скасував правила для свопів, і позабіржових деривативів стало більше. Вони скасували закон Гласса-Стігала (Glass-Steagall) , І комерційні банки стали вести інвестиційну діяльність. Банки укрупнилися. Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) змінила правила, збільшивши допустимий обсяг позикових коштів від брокерів-дилерів, замість того щоб зменшити його.

Потім Банк міжнародних розрахунків у Базелі, Швейцарія, і запровадив змінені правила Базель 2 для банківського капіталу, і це дозволило використовувати порочні методи вартісної оцінки ризиків для збільшення фінансового плеча. Якщо взяти список заходів, які необхідно було прийняти для запобігання повторення кризи, вони зробили все навпаки. Вони дозволили банкам діяти як хедж-фонди. Вони дозволили всім збільшувати обсяги торгів деривативами. Вони допустили більше запозичень, менше регулювання, погані моделі і т. Д.

У 2005, 2006-му і навіть раніше я повторював знову і знову: «Це трапиться знову і буде ще гірше». Я провів ряд лекцій в Північно-Західному університеті. Я був радником в кампанії Маккейна. Я консультував міністерство фінансів США. Я застерігав усіх, кого міг знайти.

Все це є в моїй майбутній книзі Шлях до смерті . Я не любитель робити подібні заяви без обґрунтування, тому якщо ви прочитаєте книгу, там описано, як це відбувалося. Сподіваюся, вона цікава і легко читається, але вона серйозна в тому сенсі, що я міг задовго передбачити це.

Я не кажу, «ну ось, буде іпотечна криза», як у фільмі «Гра на пониження». Очевидно, були деякі учасники хедж-фондів, які дізналися про іпотечне кредитування. Для мене це не має значення. Моїм завданням було дослідити динаміку нестабільності системи в цілому.

Я розглядав збільшення масштабів, розростання деривативів, динаміку процесу і той факт, що від однієї іскри може спалахнути весь ліс. Неважливо, що могло стати іскрою. Неважливо, що могло стати сніжинкою. Я знав, що впаде все.

Занадто великі для банкрутства

Потім прийшов 2008 рік. Кілька днів, а то й годин, відокремлювали нас від краху кожного великого банку в світі. Згадайте доміно. Що сталося? Був банківська криза. Насправді він почався влітку 2007 року з банкрутства пари хедж-фондів Bear Stearns, але не самого Bear Stearns на тому етапі, але ці хедж-фонди Bear Stearns запустили пошук.

Було надання фінансової допомоги з суверенних фондів та від банків, але потім в березні 2008 року Bear Stearns збанкрутував. У червні-липні 2008 року збанкрутували андеррайтери іпотечних облігацій Fannie і Freddie. Потім послідували банкрутства Lehman і AIG. Через кілька днів могли збанкрутувати Morgan Stanley, потім Goldman Sachs, Citibank і Bank of America. Міг би встояти JPMorgan, не кажучи про іноземні банки (Deutsche Bank і інші).

Вони б все збанкрутували. Всі вони були б націоналізовані. Замість цього держава втрутилася і врятувало банки. Знову, вдруге за 10 років. Ми були в декількох годинах або днях від закриття всіх ринків і всіх банків в світі.

Що має звичайний інвестор? Пенсійну програму 401k. Брокерський рахунок. Можливо, рахунок в E-Trade, або Charles Schwab, або Merrill Lynch, або інший. Ви можете тримати піцерію або бути автодилером. Ви можете бути стоматологом, лікарем, адвокатом, мати невеликий бізнес. Ви можете бути успішним інвестором або підприємцем.

У вас є накопичення, і все це багатство може бути потенційно знищено, як це практично відбулося в 1998-му і 2008-му роках.

Скільки разів ви готові випробовувати долю? Це майже як грати в російську рулетку. Коли-небудь, і я думаю, це буде наступного разу, криза буде набагато сильніше і набагато гірше.

Вище я сказав, що в 1998-му уряд, регулятори і учасники ринку на Уолл-стріт не винесли уроків. Вони зробили протилежне тому, що повинні були зробити. Те ж саме було в 2008 році. Ніхто не зробив висновків. Ніхто не думав про те, що насправді було неправильно. Що вони зробили замість цього? Вони прийняли закон Додда-Франка (Dodd-Frank), 1,000-сторінкове чудовисько з 200 окремими нормативними проектами.

Вони сказали, що закон Додда-Франка наклав «банками, занадто великими для банкрутства». Ні це не так. Він узаконив «занадто великі для банкрутства». Він став для них «неписаним законом», тому що вони не зменшили розміри банків. П'ять найбільших банків Сполучених Штатів сьогодні крупніше, ніж вони були в 2008 році. Їх частка в банківських активах зросла. У них набагато більше деривативів і набагато більше супутній ризик.

Люди люблять використовувати кліше «покласти в довгий ящик». Мені воно не подобається, але вони не перекладали це в довгий ящик. Вони рухали це наверх, на більш високий рівень. Від хедж-фондів до Уолл-стріт, а тепер цей ризик знаходиться на балансі центральних банків.

Світові гроші

У кого баланс чистий? Хто може надати фінансову допомогу системі? Залишилося тільки одна організація. Це Міжнародний валютний фонд (МВФ). У них фінансове плече приблизно 3 до 1. МВФ також має друкарський верстат. Вони можуть друкувати гроші, звані «спеціальними правами запозичення» (СПЗ), або світові гроші . Вони дають їхнім країнам, але не дають безпосередньо людям. Країни можуть обмінювати їх на інші валюти в кошику СДР і обмінювати гроші.

У цьому полягає різниця. Наступного разу, коли відбудеться фінансова криза, вони спробують використовувати СДР. Але для цього їм потрібен час. Вони не будуть робити це заздалегідь і вони не думають про майбутнє. Вони не бачать, що криза близький.

Ми отримаємо криза і він відбудеться дуже швидко. Вони не зможуть наповнити систему ліквідністю, по крайней мере, зробити це буде дуже непросто.

Rickards, Jim

Письменник, економіст, юрист, головний керуючий директор по ринковій розвідці в Omnis, Inc. www.omnisinc.com. Був головним урядовим переговірником в момент порятунку хедж-гіганта Long Term Capital Management в 1998 році.

goldenfront.ru