Модель Марковіца | Сучасна Портфельна Теорія | портфельні Інвестиції
Сучасна портфельна теорія припускає диверсифікованість інвестиційних ризиків. Теорія дозволяє створити сукупність активів з більш низьким рівнем ризику, ніж будь-який окремий актив. Таким чином, утворюється портфель з максимальною прибутковістю при заданому ризику або портфель з мінімальним ризиком при заданій прибутку. Таким чином, сучасна портфельна теорія є стратегічним інструментом диверсифікації інвестицій.
Сучасна Портфельна Теорія - являє собою математичне формулювання диверсифікації ризиків в інвестуванні, яка спрямована на вибір групи інвестиційних активів, які в сукупності мають більш низький ризик, ніж будь-який з активів сам по собі. Це стає можливим, оскільки вартість різних типів активів часто змінюється в протилежних напрямках. Насправді інвестування, будучи компромісом між ризиком і прибутковістю, передбачає, високу очікувану прибутковість активів з високим ступенем ризику.
Таким чином, сучасна портфельна теорія показує, як вибрати портфель з максимально можливою очікуваною прибутковістю для даного рівня ризику . Вона також описує, як вибрати портфель з мінімальним можливим ризиком при очікуваній прибутковості. Тому сучасна портфельна теорія розглядається як одна з форм диверсифікації, яка пояснює, як знайти найкращу стратегію диверсифікації.
Модель Гаррі Марковіца, також відома як Среднедісперсіонная Модель заснована на очікуваної прибутковості (середній показник) і стандартних відхиленнях (дисперсії) різних портфелів. Застосовуючи цю модель, можливо, зробити найбільш ефективний вибір, аналізуючи різні портфелі певних активів. Метод наочно вказує інвесторам, як знизити ризик, в разі, якщо вони вибрали активи не "рухаються" синхронно.
Основні положення Сучасній портфельної теорії
Сучасна портфельна теорія спирається на наступні ключові поняття:
- Для покупки і продажу цінних паперів немає транзакційних витрат. Немає спреда між ціною покупки і продажу. Не сплачується податок, єдиний, що грає роль у визначенні того, які цінні папери інвестор буде купувати, це ризик.
- Інвестор має можливість відкрити будь-яку позицію будь-якого розміру і для будь-якого активу. Ліквідність ринку нескінченна, і ніхто не може зрушити ринок. Так що ніщо не заважає інвестору відкрити позицію будь-якого розміру для будь-якого активу.
- При прийнятті інвестиційних рішень, інвестор не бере до уваги податки, отримані дивіденди або приріст вартості капіталу.
- Інвестори, як правило, раціональні і не схильні ризикувати. Вони курсі всіх інвестиційних ризиків, і займають позиції, ступінь ризику яких відома і очікують підвищення прибутковості при підвищеній волатильності ринків.
- Співвідношення ризику і прибутковості, розглядаються протягом одного і того ж періоду часу. Довгостроковий і короткостроковий спекулянти мають однакові мотиви: очікуваний прибуток і часовий діапазон
- Інвестори мають однакові погляди на оцінку ризиків. Всім інвесторам надається інформація і їх продаж або купівля залежить від ідентичною оцінки інвестицій, і всі мають однакові очікування від інвестицій. Продавець мотивований, зробити продаж тільки тому, що інший актив має рівень волатильності, яка відповідає його бажаного прибутку. Покупець здійснить покупку, тому що цей актив має рівень ризику, який відповідає бажаної прибутковості.
- Інвестори прагнуть контролювати ризик, тільки шляхом диверсифікації активів
- На ринку всі активи можуть бути куплені і продані, в тому числі людський капітал.
- Політика і психологія інвестора не впливають на ринок.
- Ризик портфеля безпосередньо залежить від нестабільності доходів даного портфеля.
- Інвестор віддає перевагу підвищенню рівня утилізації.
- Інвестор або максимізує свій прибуток з мінімальним ризиком або максимізує прибутковість свого портфеля при заданому рівні ризику.
- Аналіз заснований на одній періодичної моделі інвестування.
Вибір Найкращого Портфеля
Щоб обрати кращий портфель з ряду можливих , Необхідно прийняти два істотних рішення:
- Визначити набір ефективних портфелів
- Вибрати найкращий портфель з ефективного безлічі.
Будучи важливим досягненням у фінансовій сфері, теорія також знайшла своє застосування в інших областях. У 1970-х роках, вона широко застосовувалася в області регіональних наук, для визначення співвідношення між варіабельністю і економічним зростанням. Так само вона була використана в області соціальної психології, для формування концепції самості. В даний час вона застосовується для моделювання проектних портфелів як фінансових, так і нефінансових інструментів.