ЄВРО

1. Мета введення євро.
2. Етапи створення валютного союзу.
3. Забезпечення стабільності євро.
4. Проблеми розвитку єврозони.
5. Конкуренція з боку долара.
6. Труднощі адаптації грошово-кредитної політики в зоні євро до погіршується умов розвитку світового господарства...
7. Росія і євро.

ЄВРО (EURO)-єдиний валюта країн Європейського Союзу . У 1996 введена в безготівковий обіг як паралельна валюта в країнах економічного і валютного союзу ЄС. З 1999 стала єдиною безготівковою валютою, а з 2002 повністю замінила національні валюти 12 країн, які увійшли до єврозони (Австрія, Бельгія, Німеччина, Греція, Ірландія, Іспанія, Італія, Люксембург, Нідерланди, Португалія, Фінляндія, Франція).

Мета введення євро.

У сучасному світовому господарстві найбільш гостро конкурують три економічних регіональні центри - Північна Америка (США та Канада), Західна Європа (країни ЄС) і Далекий Схід (Японія, КНР, ряд «нових індустріальних країн»). Потужним інструментом консолідації кожного з цих регіонів і одночасно конкурентної боротьби з іншими центрами являютсямеждународние валюти.

Північноамериканський центр - це зона абсолютного домінування долара, який одночасно претендує на роль основної загальносвітової валюти. Щоб протидіяти «доларизації» світового господарства, конкуренти США прагнуть розширити використання в міжнародних розрахунках власних грошей - західноєвропейських валют, японської ієни (див. Табл.). Найсильнішим конкурентом долара на початку 21 століття стала євровалюта - євро.

Таблиця. Використання окремих валют в зовнішньоторговельних розрахунках

Таблиця. ВИКОРИСТАННЯ ОКРЕМИХ ВАЛЮТ ВО ЗОВНІШНЬОТОРГОВЕЛЬНИХ РАСЧЕТАХ (в%)

Долар США 56 48 Основні валюти ЄС 31 34 Японська ієна 2 4 Джерело: Моїсеєв В. Євро і долар. - Питання економіки. 1999 року, № 1. С. 53.

Основні переваги валютного союзу країн ЄС пов'язані з тим, що учасники зовнішньоекономічних операцій знижують трансакційні витрати; позбавляються від курсових ризиків; послаблюють залежність своїх економік від долара.

Перша перевага єдиної валюти пов'язане з тим, що учасники зовнішньоекономічних операцій зазнають труднощів через різних масштабів цін, в силу чого досить важко зіставляти ціни на однорідні товари в різних країнах. Ефективним способом зниження цих трансакційних витрат служить жорстка фіксація курсів різних валют по відношенню один до одного, а в ідеалі - перехід на універсальні грошові одиниці.

Інша перевага загальної для всіх країн ЄС валюти пов'язане з тим, що вона покликана ліквідувати ризики зміни курсів валют. Тим самим знижуються витрати на банківські операції та на страхування від ризиків, пов'язаних зі зміною валютних курсів, що полегшує планування торгівлі та інвестування. Ліквідація труднощів міжнародних розрахунків дає потужний імпульс розвитку справді єдиного міжнародного ринку.

Ще однією причиною створення єврозони є бажання зробити Європу більш привабливою для міжнародних джерел капіталу. Справа в тому, що для довгострокових інвестицій привабливими є країни і регіони з найбільш стабільною валютою. Багато економістів вважають, що в міру посилення євро долар втрачатиме свою привабливість, і світ випробує глобальну дедоларизацію. Єдина європейська валюта покликана стати стабілізуючим фактором у світовій валютній системі і такою, що заслуговує довіри альтернативою долару в міжнародній торгівлі.

Етапи створення валютного союзу.

Поява євровалюти стало завершенням сорокарічних зусиль країн ЄС щодо зближення їх національних фінансових систем.

Вперше думка про необхідність проведення єдиної фінансової політики в рамках Європейського економічного співтовариства (ЄЕС) була висунута ще в 1960-і. Саме тоді виникла ідея створення «валютної змії» - системи узгодження курсів валют європейських держав. Суть цієї системи, яку ввели в 1972, полягала в синхронізації коливань деяких європейських валют відносно валют інших країн, в той час як їх взаємні коливання мінімізувалися.

«Валютна змія» стала першим кроком на шляху країн ЄЕС до повної уніфікації їх валютних систем. Керівники країн-членів Європейського економічного співтовариства ще в 1972 поставили собі за мету створити валютний союз до 1980 року Проте світова економічна криза 1973-1975 завадив цим планам. Навіть система «валютної змії» почала розвалюватися: Франція двічі виходила з цієї системи і поверталася назад, а Великобританія, Італія та Ірландія відмовилися брати участь в системі колективної «плавання» валют в зв'язку з нестійкістю їх економічного становища.

Наступним кроком на шляху до валютного союзу стало створення в 1979 Європейської валютної системи (ЄВС). В рамках ЄВС обмінні курси валют фіксувалися за допомогою так званого Механізму обмінних курсів (МОК). Країни, що входять в систему МОК, зобов'язувалися утримувати коливання курсів своїх національних валют у вузьких межах. Спочатку для сильних валют (німецька марка або французький франк) межі допустимих коливань становили 2,25% вище або нижче певного курсу, а для деяких більш слабких валют (іспанська песета або англійський фунт стерлінгів) - 6%. Коли коливання вартості однієї з цих валют наближалися до порогової позначки, то центральні банки країн ЄС починали посилено скуповувати валюту, яка опинилася під загрозою девальвації, і продавати ту, яка користувалася в той момент найбільшим попитом. У цей період був вперше введений і прообраз євро - єдина розрахункова валюта, ЕКЮ (ECU - European Currency Unit), яка, однак, не користувалася особливою популярністю.

Основною причиною слабкості ЄВС виявилися занадто глибокі відмінності в економічному становищі і політиці країн, що увійшли в єдину систему. Однак, за загальним визнанням, не дивлячись на всі труднощі, МОК все ж вдалося досягти своєї головної мети - створити в Європі зону валютної стабільності.

Наступний рішучий крок на шляху до створення єдиної валюти був зроблений на Ганноверського зустрічі ЄС в верхах в червні 1988, коли група представників центральних європейських банків і незалежних експертів під керівництвом Жака Делора підготувала спеціальний план створення валютного союзу. «План Делора» містив розгорнуту програму трьохетапного переходу країн ЄС до єдиної валюти. Маастрихтський договір (1991) визначив часові рамки здійснення цього плану.

На першому етапі (1 липня 1990 - 31 грудня 1993) здійснили лібералізацію руху капіталів усередині ЄС і уніфікацію економічних стандартів. Всі країни-члени ЄС приєдналися до МОК, встановлюється коридор коливання курсів.

Головним змістом другого етапу (1 січня 1994 - 31 грудня 1998) стало створення нових інститутів для функціонування євровалюти. Була розроблена юридична база для діяльності Європейської системи центральних банків , А також заснований Європейський валютний інститут для керівництва проектом створення єдиної валюти і спостереження за економічними процесами в країнах-членах ЄС.

Третій етап (1 січня 1999 - 30 червень 2002) став вирішальним. Європейський валютний інститут перетворили в Європейський центральний банк, в функції якого увійшло керівництво валютною політикою країн-учасниць проекту. Це зробило, нарешті, можливим установу євро як загальної для всіх країн ЄС облікової одиниці і засоби міжбанківських розрахунків. Встановлення фіксованих курсів валют країн-учасниць по відношенню до євро стало підготовчим кроком до введення в обіг в 2002 єдиних європейських банкнот і монет.

«План Делора» був повністю виконаний. Зі вступом в чинності 1 листопада 1993 Маастрихтського договору про Європейський Союз, в якому чітко фіксувалися правила створення єдиної валюти, країни Західної Європи зробили останній крок до створення економічного і валютного союзу, а також до введення єдиної валюти.

Під час обговорення назви нової наднаціональної грошової одиниці було прийнято рішення відмовитися від найменування ЕКЮ: на думку ФРН, це звучало дуже по-французьки. Назва «Евромарка» також відхилили, оскільки цей варіант викликав обурення вже у Франції. У грудні 1995 в Мадриді Європейська Рада затвердила назву «євро», в якому простежується зв'язок з першою літерою слова «Європа». Грецька літера «іпсилон» послужила основою для графічного символу нової валюти. Дизайн нових європейських монет передбачає наявність у них лицьовій стандартної «європейської» сторони і зворотному «національної» сторони: так було виконано побажання країн - членів ЄС зберегти національні відмінності в дизайні нової грошової одиниці.

Спочатку в єврозону увійшли, застосовуючи євро поряд зі старими національними валютами, 11 західноєвропейських держав: Австрія, Бельгія, Німеччина, Ірландія, Іспанія, Італія, Люксембург, Нідерланди, Португалія, Фінляндія і Франція. Великобританія, Швеція і Данія, будучи членами ЄС, вирішили в єврозону не входить, заперечуючи проти утиску свого економічного суверенітету. Греція прийняла євро з 1 січня 2001, коли змогла досягти необхідних для входження в єврозону економічних показників. З 1 березня 2002 готівковий і безготівковий євро повністю замінив національні валюти дванадцяти країн ЄС. Єдиними самостійними валютами Західної Європи залишився англійський фунт стерлінгів і валюти скандинавських країн (крім Фінляндії).

Забезпечення стабільності євро.

Для забезпечення найбільшої стійкості нової єдиної європейської валюти до учасників валютного союзу висуваються жорсткі вимоги.

Високий рівень інфляції і великі державні борги країн, що бажають увійти в союз, можуть дестабілізувати курс нової валюти. Тому кожен претендент на членство у валютному союзі повинен слідувати жорсткій дисципліні, що має на увазі перш за все обмеження розмірів бюджетного дефіциту, інфляції, процентних ставок, а також розмірів державного боргу.

Для регулювання наднаціональних валютних відносин необхідні і наднаціональні фінансові організації. У 1994 у Франкфурті-на-Майні був відкритий Європейський валютний інститут, на основі якого в 1998 створили Європейський центральний банк (ЄЦБ).

Правовий статус ЄЦБ передбачає його незалежність від рішень національних урядів. Основними завданнями ЄЦБ є забезпечення стабільності євро і обмінних курсів національних валют країн-учасниць, визначення та проведення відповідної грошової політики, розпорядження офіційними валютними резервами країн-членів, сприяння ефективному функціонуванню платіжних систем.

З 1 січня 1999 національні емісійні банки передали ЄЦБ свої повноваження з регулювання грошової системи (при цьому президенти всіх національних банків країн-учасниць увійшли до складу Ради ЄЦБ). Відповідно до отриманих повноваженнями Банк здійснює повний контроль над емісійною діяльністю в ЄС і має право видавати дозвіл на випуск банкнот і монет, а також вводити в дію необхідні інструменти грошово-кредитного регулювання (управління валютними резервами і здійснення інтервенцій, регулювання процентних ставок і рівня ліквідності шляхом рефінансування, депозитних операцій та операцій на відкритому ринку).

ЄЦБ має право давати відповідні вказівки національним центральним банкам, які стають невід'ємними ланками єдиної фінансової системи та повністю позбавляються можливостей інфляційного фінансування заборгованостей, маніпулювання в національних інтересах процентними ставками і обмінними курсами. Створення Системи європейських центральних банків в 1998 означало також переведення їх рахунків в євро і проведення всіх трансакцій тільки в цій валюті.

Механізм утворення курсу самого євро був таким. З січня 1999 курси валют всіх країн-членів валютного союзу по відношенню до ЕКЮ були жорстко зафіксовані, обмінні курси національних валют також були встановлені за взаємною домовленістю і без права змін. Потім був здійснений переклад ЕКЮ в євро за курсом один до одного. Центральні національні банки зняли з себе відповідальність за грошову політику і базову процентну ставку і поклали її на Європейський центральний банк.

Див. також БАНКІВСЬКІ СИСТЕМИ ; МІЖНАРОДНА ВАЛЮТНА СИСТЕМА ; БАНК МІЖНАРОДНИХ РОЗРАХУНКІВ (БМП) .

Проблеми розвитку єврозони.

На розвиток нової валюти впливають як гальмують, так і супутні фактори. Серед перешкод на шляху розвитку єврозони слід зазначити наступні обставини.

Конкуренція з боку долара.

Змагання євро і долара, що виражається в співвідношенні їх обмінних курсів, проходило з перемінним успіхом (див. Табл. 2). Після введення євро його початковий курс (1,17 дол.) Виявився, як пізніше визнали, навмисне завищений. Оскільки темпи зростання економіки країн Західної Європи були істотно нижче, ніж в США, то в 1999-2001 стався сильний знецінення євро по відношенню до долара (до 0,83). Однак після того як в американській економіці посилилися кризові явища, євровалюта почала брати реванш. Уже в другій половині 2003 євро повернувся до первісного курсу і продовжувала стійко зростати. В кінці 2004 - початку 2005 вартість євро в доларах коливалася на рівні 1,30-1,35. Курс євро міг би вирости ще сильніше, але європейські фінансисти його штучно притримували, оскільки швидке знецінення долара може пошкодити самій Західній Європі.

Результат змагання євро і долара залежить від результату глобальної економічної конкуренції між Західною Європою і Північною Америкою. Уже зараз євро став другою світовою валютою після долара. Все більше число експертів пророкують, що економіка США в найближчі роки буде поступово слабшати, що призведе до продовження «відступу» долара перед євро і ієною. Однак навряд чи це завершиться перетворенням євро в монопольну світову валюту (як долар в 1950-1970-е). Найбільш вірогідний сценарій формування «багатополярного» міжнародного валютНовини порядку.

Труднощі адаптації грошово-кредитної політики в зоні євро до погіршується умов розвитку світового господарства в цілому.

На початку 21 століття світове господарство після попереднього підйому увійшло в циклічну фазу погіршення економічної кон'юнктури. Євровалютні система допомагає країнам ЄС пом'якшувати кризові процеси, але не може їх повністю подолати. Ситуація кризи підвищує нестійкість будь-яких валютних відносин, в тому числі і в єврозоні. Втім, перше п'ятиріччя історії євровалюти показало, що країни ЄС переносять труднощі краще своїх геоекономічних конкурентів.

Негативне ставлення громадської думки країн ЄС до посилення наднаціональних організацій (в тому числі і до ЄЦБ), які б їх національний суверенітет.

Регіональна інтеграція в Західній Європі є прояв більш загальної тенденції до глобалізації . Однак швидка інтернаціоналізація господарської діяльності призводить до того, що значна частина виборців не довіряє «євробюрократам», це змушує уряди країн-учасниць ЄС часто віддавати перевагу прямому міждержавному співробітництву, а не розширенню ролі наднаціональних інститутів.

Нерівність структурно-економічних і фінансових умов в країнах-учасницях західноєвропейської інтеграції.

Серед країн ЄС виділяється «ядро» найбільш економічно розвинених країн (Німеччина, Франція, Великобританія) і «периферія» менш розвинених (Іспанія, Португалія, Греція). У Європі «різних швидкостей» важко проводити єдину економічну політику, в тому числі і в валютно-фінансовій сфері.

Високі витрати введення нової валюти для національних економік.

Хоча від переходу на нову валюту очікують в перспективі великих вигод, на перших порах це завжди веде до помітних витрат. Так, перерахунок старих цін в нові викликав у країнах ЄС сплеск інфляції, оскільки при переході на євро ціни округлювалися в сторону підвищення. Особливо це торкнулося розцінки на дрібні товари - помітно подорожчали автосервіс, таксі, готелі, напої і закуски в барах. Однак ці негативні процеси виявилися короткочасними і не надали сильного впливу на Західну Європу.

На популярність євро впливають також і інші фактори, що сприяють, навпаки, зміцненню нової валюти.

Зростаюча популярність євро пов'язана з більш сильним впливом інших факторів, що сприяють, навпаки, зміцненню нової валюти. Зростання антиамериканських настроїв в світі, в результаті чого знаходять політичну підтримку будь-економічні заходи, об'єктивно спрямовані на ослаблення гегемонії США.

Так, ще у 2000 року на использование євро в міжнародніх розрахунках перейшов Ірак, щоб тім самим «покараті Вашингтон». Прагнучі стріматі панування долара в мировой економіці, на розрахунки в євро перейшлі такоже Іран, Китай, много Африканська держави. если країни ОПЕК , Багата з якіх розглядають США як супротивника, почнут продавати Нафту только за євро, то така заміна нафтодоларів на нефтеевро может стать вірішальнім фактором у конкуренції двох валют. Важліву роль в цьом процесі может зіграті Росія - другий в мире Найбільший нафтоекспортері. Ще в жовтні 2003 президент В.Путін публічно заявив, що він не виключає переходу з долара на євро при розрахунках за російську нафту.

Прагнення країн Східної Європи якнайшвидше «повернутися в Європу».

Щоб продемонструвати свою лояльність по відношенню до ЄС, постсоціалістичні країни Східної Європи відразу після введення євро стали найширшим чином використовувати її як одну з основних валют. Наприклад, Центральний банк Чехії відразу ж оголосив, що конвертує в євро дві третини своїх валютних резервів. Втім, оскільки для входження в єврозону національна економіка країн-претендентів повинна відрізнятися високою стабільністю, розширення євро на схід представляється досить довгим процесом.

Зацікавленість всіх активних учасників міжнародних економічних відносин в диверсифікації своїх валютних активів (за принципом «не можна класти всі яйця в одну корзину»).

Використання долара як валюти-монополіста призвело до того, що економіка багатьох країн світу потрапляла в залежність від розвитку економіки США. Для зниження втрат від можливих коливань курсу долара багато країн почали використовувати євро як альтернативну валюту. Наприклад, в 2002, коли євро почав впевнено рости, його частка у валютних резервах Центрального банку Росії зросла з 10% на початку року до 20% в кінці, а частка долара впала з 90% до 75%. Про ступінь диверсифікації на світовому ринку цінних паперів свідчать такі дані за 2003: 44% становили доларові цінні папери, 29% - цінні папери в євро, 13% - цінні папери в ієнах.

Можна констатувати, що, незважаючи на всі труднощі розвитку, євро на початку 21 ст. вже став не тільки сильною регіональною валютою, але і другий за значенням світовою валютою.

Росія і євро.

Спочатку економіка пострадянської Росії сильно тяжіла до американського долара. Долар США на російському валютному ринку 1990-х перебував практично поза конкуренцією, саме в цій валюті зберігали свої заощадження більшість росіян. Однак обсяг торгівлі між Росією і Європейським союзом (приблизно 35-40% зовнішньоторговельного обороту Росії) багаторазово перевищує товарообіг між Росією і США (5-7%). Тому «доларизація» російської економіки відображала не тільки реальну взаємозв'язок економік Росії і США, скільки авторитет долара як «рекордсмена» на валютному ринку.

Перехід Європи на єдину валюту дозволяє знизити залежність економіки Росії від США і зміцнити її зв'язки з ЄС.

Створення Європейського валютного союзу розширило можливості Росії для зовнішньоторговельних операцій на європейському ринку. Завдяки уніфікації платіжної системи в рамках валютного союзу, російським компаніям стало вигідніше вести розрахунки в євро. Крім того, зростання конкурентності та «прозорості» угод на європейському ринку створив російським банкам і корпораціям більш сприятливі умови для операцій з європейськими цінними паперами і розширило вибір цих паперів. Зміцнення євро по відношенню до долара привело до того, що російським бізнесменам стає вигідніше укладати контракти з країнами ЄС не в звичній американській валюті, а в новій європейській.

Оскільки більшість пересічних росіян тримали свої заощадження в доларах, то заміна національних валют країн ЄС на єдину євровалюту пройшла для них непоміченою. Їх інтерес до євро став помітним тільки в 2002-2003, коли на тлі стабільного і навіть знижується курсу долара курс євро демонстрував досить сильне зростання. Росіяни почали робити диверсифіковані заощадження, накопичуючи одночасно і рублі, і долари, і євро. Часткова заміна долара євровалютою об'єктивно веде до підвищення стійкості заощаджень російських домогосподарств, які стають менш залежними від можливих негативних подій в США. Втім, за межами головного міста і мегаполісів використання євро для особистих заощаджень росіян навіть в 2005 залишалося невеликим.

Перехід Європи на нову валюту створив для Росії і деякі тимчасові труднощі.

Одна з основних проблем - це необхідність перерахунку в євро розміру всіх російських активів і пасивів в Європі (зовнішнього боргу, контрактних зобов'язань, нерухомості, цінних паперів тощо). Крім того, що це дуже трудомістка робота, особливі труднощі викликає необхідність перерахунку російського зовнішнього боргу. Хоча міжнародний правовий механізм вирішення таких питань був відсутній, Росії вдалося домовитися із Західною Європою про їх вирішенні.

Досвід ЄВС може виявитися вкрай корисним для планування економічної та валютної інтеграції в рамках СНД. На пострадянському просторі склалася ситуація, близька до деяких відносинах до західноєвропейської: в наявності сильна виробнича інтеграція, розвиток якої гальмується відсутністю єдиної валюти і політичної згуртованості. ЄВС став ефективним інструментом створення «Сполучених Штатів Європи», давши сильний імпульс інтеграції країн ЄС, причому не тільки економічної, але і політичної. Країнам СНД такий згуртованості гостро не вистачає. Тому для пострадянських держав (і Росії в тому числі) досвід ЄВС може бути тим еталоном, на який буде дорівнювати СНД.

Дмитро Преображенський, Юрій латів